Preisbildung bei Futures

Das Cost-of-Carry-Modell

Das Cost-of-Carry-Modell bestimmt den fairen Wert eines Futures-Kontrakts, indem es alle Kosten berücksichtigt, die mit dem Halten des Basiswerts bis zum Verfall des Kontrakts verbunden sind.

Diese Kosten umfassen bei Rohstoffen Lagerung, Versicherung und Finanzierung (Zinsen auf das gebundene Kapital).

Bei Finanz-Futures berücksichtigt das Modell Zinsdifferenzen sowie etwaige Dividenden oder Kuponzahlungen aus den zugrunde liegenden Finanzinstrumenten.

Anschließend werden diese Kosten zum Spotpreis addiert, um den Futures-Preis zu berechnen.

Theodore berechnet Futures-Preise

Um sein Budget zu planen, muss Theodore den fairen Futures-Preis für Stahl ermitteln.

Bei einem Spotpreis von $600 pro Tonne, Lager- und Versicherungskosten von $10 pro Tonne und einem jährlichen Zinssatz von 5% wendet er das Cost-of-Carry-Modell an.

Für einen sechsmonatigen Futures-Kontrakt: Futures-Preis = $600 + $10 + ($600 × 0,05 × 0,5). Das ergibt $600 + $10 + $15 = $625 pro Tonne.

Überzeugt von seinen Berechnungen schließt Theodore Futures-Kontrakte zu $625 pro Tonne ab, sichert damit seine Kosten und ermöglicht eine präzise Planung seines Produktionsplans.

Die Rolle der Zinssätze

Zinssätze spielen eine bedeutende Rolle bei der Futures-Preisbildung, insbesondere bei Finanz-Futures.

Sie repräsentieren die Opportunitätskosten der Kapitalanlage in den Basiswert.

Ein höherer Zinssatz erhöht die Haltekosten, was zu einem höheren Futures-Preis führt.

Umgekehrt reduzieren niedrigere Zinssätze die Haltekosten und den Futures-Preis.

Änderungen der Zinssätze können die Attraktivität des Haltens des Vermögenswerts gegenüber dem Abschluss eines Futures-Kontrakts beeinflussen.