Preisbildung bei Futures

Einführung

Um fundierte Entscheidungen zu treffen, möchte Theodore verstehen, wie Futures-Preise bestimmt werden.

Die Futures-Preisbildung ist untrennbar mit der Beziehung zwischen Spotpreisen (aktuellen Marktpreisen) und Futures-Preisen (heute vereinbart für zukünftige Lieferung) verbunden.

Das Grundprinzip besagt, dass Futures-Preise den erwarteten zukünftigen Spotpreis widerspiegeln sollten, bereinigt um alle Kosten oder Vorteile, die mit dem Halten des Basiswerts bis zum Verfall verbunden sind.

Das Cost-of-Carry-Modell

Das Cost-of-Carry-Modell bestimmt den fairen Wert eines Futures-Kontrakts, indem es alle Kosten berücksichtigt, die mit dem Halten des Basiswerts bis zum Verfall des Kontrakts verbunden sind.

Diese Kosten umfassen bei Rohstoffen Lagerung, Versicherung und Finanzierung (Zinsen auf das gebundene Kapital).

Bei Finanz-Futures berücksichtigt das Modell Zinsdifferenzen sowie etwaige Dividenden oder Kuponzahlungen aus den zugrunde liegenden Finanzinstrumenten.

Anschließend werden diese Kosten zum Spotpreis addiert, um den Futures-Preis zu berechnen.

Theodore berechnet Futures-Preise

Um sein Budget zu planen, muss Theodore den fairen Futures-Preis für Stahl ermitteln.

Bei einem Spotpreis von $600 pro Tonne, Lager- und Versicherungskosten von $10 pro Tonne und einem jährlichen Zinssatz von 5% wendet er das Cost-of-Carry-Modell an.

Für einen sechsmonatigen Futures-Kontrakt: Futures-Preis = $600 + $10 + ($600 × 0,05 × 0,5). Das ergibt $600 + $10 + $15 = $625 pro Tonne.

Überzeugt von seinen Berechnungen schließt Theodore Futures-Kontrakte zu $625 pro Tonne ab, sichert damit seine Kosten und ermöglicht eine präzise Planung seines Produktionsplans.

Die Rolle der Zinssätze

Zinssätze spielen eine bedeutende Rolle bei der Futures-Preisbildung, insbesondere bei Finanz-Futures.

Sie repräsentieren die Opportunitätskosten der Kapitalanlage in den Basiswert.

Ein höherer Zinssatz erhöht die Haltekosten, was zu einem höheren Futures-Preis führt.

Umgekehrt reduzieren niedrigere Zinssätze die Haltekosten und den Futures-Preis.

Änderungen der Zinssätze können die Attraktivität des Haltens des Vermögenswerts gegenüber dem Abschluss eines Futures-Kontrakts beeinflussen.

Contango und Backwardation erklärt

Contango und Backwardation beschreiben die Form der Futures-Preiskurve im Verhältnis zum Spotpreis.

Contango tritt auf, wenn Futures-Preise höher als der Spotpreis sind, oft aufgrund positiver Haltekosten wie Lagerung und Versicherung.

Diese Situation ist in Märkten mit reichlichem Angebot üblich.

Backwardation liegt vor, wenn Futures-Preise niedriger als der Spotpreis sind, was bei hoher Nachfrage nach sofortiger Lieferung oder Erwartungen niedrigerer zukünftiger Preise auftreten kann.

Möchtest du mehr lernen?

Lade InvestMentor herunter, um auf die vollständige Lektion zuzugreifen und interaktive Kurse zu entdecken, die dein Finanzwissen aufbauen und dich zu klügeren Anlageentscheidungen führen.