Negativ- und Ausschluss-Screening

Einführung in Negativ- und Ausschluss-Screening

Beim Negativ-Screening geht es darum zu wissen, wo man nicht investieren sollte.

Bevor sie Bilanzen analysieren oder Renditen prognostizieren, entfernen viele Anleger zunächst Unternehmen, die in schädlichen Sektoren tätig sind oder schwerwiegendes Fehlverhalten aufweisen.

Diese Ausschlüsse basieren auf klaren Regeln – wie dem Verbot von Kohleproduzenten, der Begrenzung des Engagements in kontroversen Waffen oder dem Ausschluss von Unternehmen, die in größere Skandale verwickelt sind.

Diese Lektion erläutert die fünf wichtigsten Instrumente, die Anleger nutzen, um Portfolios aufzubauen, die von Anfang an ihre Werte widerspiegeln.

Sektor- und Produktausschlüsse

Sektor- und Produktausschlüsse sind der direkteste Filter.

Anleger definieren Aktivitäten – Steinkohlebergbau, Ölsandraffination, Tabakproduktion, zivile Schusswaffen, Streumunition, Glücksspiel, Erwachsenenunterhaltung – die niemals toleriert werden.

Jedes Wertpapier, das von einem Unternehmen ausgegeben wird, das in dem verbotenen Bereich tätig ist, wird unabhängig von Umsatzanteil, Momentum oder Governance-Qualität ausgeschlossen.

Die Klarheit vereinfacht Compliance, Prüfungen und Kundenkommunikation und vermeidet gleichzeitig hohe rechtliche Risiken und Stranded-Asset-Risiken.

Alex' Sektorausschlussliste

Alex wendet einen Sektorausschluss an. Er exportiert die Bestände eines globalen Fonds nach Excel und versieht jeden Emittenten mit Branchencodes seines Datenanbieters.

Jeder reine Kohlebergbaubetrieb, Tabakhersteller oder Handwaffenverkäufer wird gelöscht.

Zweiundvierzig Namen – 5 % des Gesamtgewichts – verschwinden und reduzieren das Engagement in australischen Rohstoffen und US-Basiskonsumgütern.

Alex benennt das Tabellenblatt "Rote Liste" und erstellt ein Skript für eine Gegenprüfung, die zukünftige Trades in diesen Titeln blockiert und die Richtlinie in den täglichen Arbeitsablauf integriert.

Normbasierte Screenings

Normbasierte Screenings bewerten das Verhalten, nicht die Produkte.

Datenanbieter durchsuchen Klagen, NGO-Berichte, Sanktionen und Medien nach Verstößen gegen den UN Global Compact, die OECD-Leitsätze, die ILO-Arbeitsrechte oder die Pariser Klimaziele.

Ein bestätigter Verstoß führt dazu, dass das Unternehmen auf eine Ausschlussliste gesetzt wird, bis eine glaubwürdige Abhilfe unabhängig verifiziert wurde.

Die Regel schützt Portfolios vor Reputationsschocks und richtet das Kapital an weltweit anerkannten Mindeststandards für menschliches und ökologisches Verhalten aus.

Umsatzgrenzen

Umsatzschwellen fügen Nuancen hinzu, wo pauschale Verbote zu grob erscheinen. Anleger erlauben eine geringfügige Beteiligung – oft unter 5 % des Umsatzes – während sie Unternehmen ausschließen, die wesentlich von der markierten Aktivität abhängig sind.

Übliche Obergrenzen: 5 % für Steinkohle, 10 % für Militärwaffen oder 15 % für Tierversuche.

Analysten beziehen Segmentdaten aus Geschäftsberichten; wenn ein Unternehmen die Obergrenze überschreitet, ist es nicht investierbar, bis eine Veräußerung das Engagement für zwei aufeinanderfolgende Berichte unter die Grenze senkt.

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