Lagarde geht

Machtkampf in der Eurozone beginnt

Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, hat am Donnerstag ihren Rücktritt angekündigt und damit ein Rennen um den wohl einflussreichsten Posten in ganz Europa eröffnet. Die Nachricht von ihrem Abgang überschattete die Entscheidung der EZB, die Zinsen bei 2.5%. zu belassen.

Ihre Amtszeit sollte im Oktober 2027 enden, doch nun geht sie bereits im Februar. Lagardes Ankündigung beendet monatelange Spekulationen über ihren Abgang. Anfang dieses Jahres hatte Lagarde Gerüchte eilig dementiert und versichert, das "Basisszenario" sei, dass sie die volle Amtszeit bleiben werde.

Die EZB verantwortet die Geldpolitik der gesamten Eurozone, bestehend aus 21 Ländern mit unterschiedlichen Bedürfnissen. Die Zentralbank spielte während der Eurokrise der 2010er-Jahre eine Schlüsselrolle beim Schutz der Volkswirtschaften.

Der Zeitpunkt wirft Fragen auf

Lagarde soll zwei Monate vor den französischen Präsidentschaftswahlen im April 2027 ausscheiden. Ihre Amtszeit wäre offiziell im Oktober 2027 abgelaufen.

Ihr Abgang eröffnet eine seltene Vakanz im Herzen des europäischen Währungssystems. Sollten EU-kritische Politiker in Frankreich oder Deutschland an die Macht kommen, könnte das Ernennungsverfahren für ihre Nachfolge blockiert werden. Die rechtsextreme Politikerin Marine Le Pen führt in den Umfragen zur französischen Präsidentschaftswahl, und die deutsche populistische Partei AfD hat bei Landtagswahlen gut abgeschnitten.

Die Unabhängigkeit der Zentralbanken wird in den USA heftig debattiert, und Lagardes Schritt dürfte diese Debatte auch auf der anderen Seite des Atlantiks entfachen. Der Gouverneur der Banque de France trat Anfang dieses Jahres zurück, sodass der scheidende zentristische Präsident Emmanuel Macron den Nachfolger bestimmen konnte.

Das Auswahlverfahren der EZB

Die Wahl eines EZB-Präsidenten ist eine mehrstufige politische Verhandlung.

Wichtige Fakten:

• Die Amtszeit beträgt acht Jahre und ist nicht verlängerbar.
• Der Kandidat muss Staatsangehöriger eines Landes der Eurozone sein.
• Der Europäische Rat (die Staats- und Regierungschefs der EU) schlägt einen Kandidaten vor, in der Regel nach intensiven Verhandlungen zwischen den Ländern. In der Praxis äußern sich nur die Euroländer.
• Das Europäische Parlament gibt eine unverbindliche Stellungnahme ab.
• Der Rat ernennt den Präsidenten formell.

Da sich 21 Regierungen der Eurozone einigen müssen, verbindet das Auswahlverfahren Wirtschaft, Diplomatie und regionales Gleichgewicht.

Wer ihr nachfolgen könnte

Lagarde war eine überraschende Wahl, daher ist ungewiss, wer das Rennen gewinnt, sobald die Länder zusammenkommen, um politische Gefälligkeiten auszutauschen. Die erste Auswahlliste nimmt Gestalt an, und keiner der Kandidaten ist ein radikaler Umstürzler.

• Klaas Knot, ehemaliger Chef der niederländischen Zentralbank, ein "pragmatischer Falke", der einen ausgewogenen Ansatz bevorzugt. Gilt als "Goldlöckchen"-Kandidat, der für die meisten Länder akzeptabel ist.
• Pablo Hernández de Cos, ehemaliger Gouverneur der Banco de España und derzeitiger Leiter der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich. Fachliche Tiefe und ruhige Konsensbildung.
• Joachim Nagel, Präsident der Deutschen Bundesbank, symbolisch bedeutsam, falls Berlin mit Nachdruck auf ihn setzt.

Isabel Schnabel, deutsches Mitglied des EZB-Direktoriums, war ebenfalls eine potenzielle Kandidatin. Sie soll jedoch im Januar ihr Amt als Finanzberaterin beim Internationalen Währungsfonds (IWF) antreten. Ein weiteres Schwergewicht, EZB-Chefvolkswirt Philip Lane, scheidet im Mai aus. Lagarde selbst dürfte den Vorsitz des Weltwirtschaftsforums übernehmen.

Die Herausforderungen für die nächste Führung

Der neue EZB-Chef wird eine komplexe wirtschaftliche und politische Lage übernehmen:

• Die Inflation steigt angesichts des durch den Iran-Krieg ausgelösten Energieschocks erneut.
• Die Renditen von Staatsanleihen steigen stark, wobei Frankreich am Rande einer Finanzkrise steht.
• KI-Investitionen und stark steigende Verteidigungsausgaben verändern die Nachfrage.
• Der Euro selbst könnte unter Druck geraten, falls EU-kritische Kräfte in Deutschland oder Frankreich an die Macht gelangen.