Lippenstift-Effekt

L'Oréals Ergebnisse zeigen sich in hellerem Licht

L'Oréal startete 2026 mit €12.2 Milliarden an Quartalsumsatz, ein Plus von fast 7% gegenüber dem Vorjahr. Dies war das schnellste Wachstum des französischen Kosmetikriesen seit zwei Jahren.

CEO Nicolas Hieronimus sagte, Europa zeige die deutlichsten Anzeichen des "Lippenstift-Effekts": Menschen verschieben in einer Krise große Anschaffungen, gönnen sich aber weiterhin kleine Belohnungen wie Make-up, Parfüm und Haarpflege.

L'Oréal ist das weltweit größte Kosmetikunternehmen mit über 40 Marken unter seinem Dach, darunter Maybelline, Garnier, Lancôme und Vichy.

Privatanleger werden zu Käufern

Nordostasien, angeführt von China, wuchs im Jahresvergleich um etwa 5%, da die Ausgaben für Schönheitsprodukte zunahmen. L'Oréal führte dies auf eine stärkere Performance des chinesischen Aktienmarktes zurück.

China hat einen einzigartig auf Privatanleger ausgerichteten Aktienmarkt, wobei bis zu 90% des täglichen Handelsvolumens von Einzelanlegern stammen. Im Vergleich dazu sind es 20-25% an den großen westlichen Handelsplätzen wie der New York Stock Exchange.

Aus diesem Grund ist die Aktienmarktperformance stark damit verknüpft, wiegut bei Kasse sich chinesische Verbraucher fühlen. L'Oréals Luxusdüfte und Premium-Haarpflege schnitten gut ab, während der E-Commerce zweistellige Zuwächse erzielte.

Öl und Zölle als Druckpunkte

Zwei Gegenwindfaktoren belasten die Margen: steigende ölgebundene Logistikkosten und die US-Zölle. L'Oréal erwartet, dass die Zölle die Rentabilität im ersten Halbjahr beeinträchtigen, obwohl Preis- und Volumensteigerungen einen Großteil der Auswirkungen ausgleichen dürften.

Der Oberste Gerichtshof der USA hat kürzlich die globalen Zölle von Präsident Donald Trump gekippt, doch das Weiße Haus ersetzte sie umgehend durch neue 10%-Zölle. Diese sollen für 150 Tage gelten, während Trumps Regierung eine dauerhafte, rechtlich belastbare Lösung prüft.

L'Oréals Reise-Einzelhandel schwächte sich aufgrund des Krieges kurzzeitig ab, doch der Nahe Osten macht unter 3% des Umsatzes aus, wodurch die Störung begrenzt blieb.

Schönheit hält sich gegenüber Luxus

Luxusaktien wie LVMH, Kering, und Hermès hatten zu kämpfen, da der Umsatz durch den Krieg und einen starken Rückgang des Einkaufens im Nahen Osten stark getroffen wurde. L'Oréal zeigt ein anderes Muster: Selbstpflege verkauft sich auch in der Krise.

Warum sich Schönheitsprodukte weiterhin verkaufen:

• Niedrigere Einstiegspreise als Luxusmode
• Breitere Kundenbasis über alle Einkommensstufen hinweg
• Nachfrage an Alltagsroutinen gebunden, nicht an große Anlässe
• Geringere Abhängigkeit von Reiseausgaben

Erschwinglicher Genuss verhält sich anders als echter Luxus.

Nestlé profitiert vom Trend zum Essen zu Hause

Nestlé — L'Oréals zweitgrößter Aktionär mit einem Anteil von 20% — übertraf ebenfalls die Erwartungen, trotz Belastungen durch Fracht- und Energiekosten aufgrund des Krieges. Lebensmittel- und Snackumsätze wurden dadurch gestützt, dass mehr Menschen zu Hause essen, insbesondere in Asien, wo der Ölpreisschock am stärksten war.

Nestlé ist eine klassische defensive Aktie, die Konsumgüter des täglichen Bedarfs verkauft, die auch in einer Krise weiterhin stark abschneiden.

L'Oréals größter Aktionär, die Familie Bettencourt, lud Nestlé in den1970er Jahren ein, als Großinvestor einzusteigen, als der Kosmetikriese Gefahr lief, vom französischen Staat übernommen zu werden. Seitdem hält Nestlé einen großen Anteil und bezeichnet ihn als "Finanzinvestition."