Metallschmelze

Eine sichere Fed-Wahl lässt Gold & Silber fallen

Edelmetalle setzten am Montag ihren Sturzflug fort und weiteten damit den Ausverkauf aus, der mit dem Schock-Einbruch am Freitag' begonnen hatte: Gold fiel um 9% und verzeichnete damit den stärksten Tagesverlust seit 1983, während Silber einen historischen Absturz erlebte — mit einem Intraday-Minus von bis zu 36%, bevor es mit einem Verlust von 27% schloss.

Dies geschah, unmittelbar nachdem sowohl Gold als auch Silber Allzeithochs bei etwa $5.600 bzw. $120 pro Unze erreicht hatten.

Gründe für den Rückgang:

• US-Präsident Donald Trump nominierte Kevin Warsh als Leiter der Federal Reserve. Ein relativ konventioneller neuer Vorsitzender reduziert die "Sicherer-Hafen"-Nachfrage nach Gold.
• Anleger erwarten unter ihm höhere Zinsen im Vergleich zu rivalisierenden Kandidaten.
• Höhere Zinsen=stärkerer Dollar (normalerweise), was Metalle für globale Käufer teurer macht.
• Ein hartes Vorgehen gegen spekulativen Handel, insbesondere aus China.

Anleger hinterfragen die Zinsbotschaft

Kevin Warsh's Nominierung hat Spannungen zwischen dem erzeugt, was das Weiße Haus will, und dem, was Anleger erwarten.

Präsident Trump hat sich offen für niedrigere Zinsen ausgesprochen und erklärt, er würde niemanden nominieren, der diese nicht liefern würde. Die Märkte sind nicht überzeugt.

Warsh, ein ehemaliger Fed-Gouverneur, hat eine lange Bilanz als Inflationsfalke und hat sich für eine straffere Geldpolitik ausgesprochen. Er hat in der Vergangenheit höhere Zinsen und eine kleinere Fed-Bilanz unterstützt.

Spekulanten verstärkten den Boom und den Crash

Eine Welle von chinesischen Privatanlegern stieg in Gold und Silber ein, indem sie hochgehebelte strukturierte Produkte nutzten, die es Kleinanlegern ermöglichten, übergroße Wetten einzugehen. Als die Metalle stiegen, schlossen sich globale Privatanleger an — sie tauschten Tipps auf Reddit aus, wie sie es während des GameStop Short Squeeze im Jahr 2021 getan hatten, und stürzten sich auf Optionen, börsengehandelte Fonds und Münzen.

Dann griffen die Regulierungsbehörden ein: Die Shanghai Gold Exchange erhöhte am Freitag die Margins, was gehebelte Wetten teurer machte. Die Chicago Mercantile Exchange (CME), ein globaler Marktplatz, an dem Händler Futures-Wetten auf Metallpreise platzieren, folgte am Montag.

Mindestens fünf chinesische Rohstofffonds haben den Handel ausgesetzt.

Rohstoffeinbruch trifft globale Märkte

Der Ausverkauf am Montag blieb nicht auf Edelmetalle beschränkt. Er breitete sich auf Energie, Industrierohstoffe und sogar Aktien aus, als Anleger hastig versuchten, Verluste zu decken und Risiken neu zu bewerten.

Was sich am meisten bewegte:

• Öl fiel um fast 5%, da nachlassende Spannungen zwischen den USA und dem Iran die Befürchtungen über Versorgungsunterbrechungen verringerten.
• Kupfer fiel um 3%, belastet durch hohe Lagerbestände und eine schwächere chinesische Nachfrage vor dem Mondneujahr.
• Kautschuk, Weizen und Sojabohnen gaben ebenfalls nach.
• Asiatische Aktien fielen stark: Japans Nikkei 225 Index 1,5%, Hongkongs Hang Seng 2,2% und Südkoreas Kospi 5,3%.

Die Warnung des Silber-Donnerstags von 1980

Die Turbulenzen dieser Woche erinnerten an den Silber-Donnerstag im März 1980 — das letzte Mal, als der Edelmetallmarkt vergleichbare Schwankungen erlebte.

In den späten 1970er Jahren trieben die Hunt-Brüder die Silberpreise um mehr als 700% in die Höhe, indem sie so viel physisches Silber und Futures kauften, dass sie etwa ein Drittel des weltweit lieferbaren Angebots kontrollierten. Die Preise stiegen so stark, dass das Schmuckunternehmen Tiffany's eine ganzseitige Anzeige schaltete, in der es Spekulanten beschuldigte, den Markt zu ruinieren.

Die Regulierungsbehörden verschärften schließlich die Regeln und lösten damit massive Nachschussforderungen aus. Als die Hunts eine verpassten, brach das Vertrauen zusammen und die Silberpreise halbierten sich innerhalb von Tagen — ein klassisches Beispiel dafür, wie Hebelwirkung und konzentrierte Wetten einen Boom fast augenblicklich in einen Crash verwandeln können.