US-Arbeitslosenquote

Nach einer sechswöchigen Verzögerung aufgrund des Government Shutdowns zeigte der Beschäftigungsbericht für September, dass die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft um 119.000 stieg, ein moderater Zuwachs, der die Verlangsamung der Einstellungen vor dem Shutdown bestätigt. Die Arbeitslosenquote stieg von 4,3% auf 4,4% und liegt damit höher als die vor einem Jahr verzeichneten 4,1%, was auf eine allmähliche Lockerung hindeutet. Die Sektorentwicklung war gemischt:

Expandierende Sektoren:

• Gesundheitswesen: +43.000 Stellen
• Gastronomie und Gaststätten: +37.000
• Soziale Dienste: +14.000 (hauptsächlich Einzel- und Familiendienste)

Schrumpfende Sektoren:

• Transport und Lagerhaltung: -25.000 (bedingt durch Rückgänge bei Lagerhaltung, Lagerung und Kurierdiensten)
• Bundesregierung: -3.000 (fast 100.000 weniger als beim Höchststand im Januar)

Das Lohnwachstum bleibt stabil, aber gedämpft. Die durchschnittlichen Stundenlöhne stiegen im September um 0,2% und im Jahresvergleich um 3,8%, während die durchschnittliche Arbeitswoche bei 34,2 Stunden verharrte. Die Daten zeichnen insgesamt das Bild eines Arbeitsmarktes im Wandel, der sich allmählich abkühlt, aber stabil bleibt. Da der Shutdown die Datenerhebung für Oktober verhinderte, kommt dem September-Bericht für politische Entscheidungsträger und Märkte bis zum Eintreffen der November-Zahlen zusätzliches Gewicht zu, was diese Veröffentlichung für kurzfristige politische Entscheidungen besonders bedeutsam macht.

Hinter der Schlagzeilen-Arbeitslosenquote verbirgt sich ein vollständigeres Bild der Arbeitsmarktgesundheit. Die Kluft zwischen den Standard- und breiteren Messgrößen der Arbeitslosigkeit offenbart das Ausmaß der Unterbeschäftigung und der Abkopplung von der Erwerbsbevölkerung, das die Schlagzeilenzahlen verschleiern können – Details, die für die Beurteilung der tatsächlichen Kapazität der Wirtschaft und der Belastungen für Arbeitnehmer von erheblicher Bedeutung sind.

Die offizielle Arbeitslosenquote (U-3) lag im September bei 4,4% und misst diejenigen ohne Beschäftigung, die verfügbar sind und aktiv Arbeit suchen. Die U-6-Zahl lag jedoch bei 8,0% und bietet eine breitere Perspektive auf die Unterauslastung des Arbeitsmarktes, indem sie einschließt:

• Alle U-3-Arbeitslosen
• Entmutigte Arbeitnehmer, die die Suche eingestellt haben, weil sie glauben, dass keine Stellen verfügbar sind
• Andere geringfügig an den Arbeitsmarkt gebundene Arbeitnehmer, die arbeiten wollen, verfügbar sind und in den letzten 12 Monaten, aber nicht in den letzten vier Wochen gesucht haben
• Unfreiwillig Teilzeitbeschäftigte, die eine Vollzeitbeschäftigung wünschen, aber keine finden können

Wesentlicher Unterschied: U-3 erfasst eindeutige Arbeitslosigkeit; U-6 offenbart versteckte Kapazitätsreserven – Arbeitnehmer, die an den Rand gedrängt oder unterbeschäftigt sind. Eine steigende U-3 signalisiert zunehmende Arbeitslosigkeit. Eine erhöhte U-6, selbst bei moderater U-3, deutet darauf hin, dass viele Arbeitnehmer möglicherweise in Teilzeitstellen gefangen oder von der Suche entmutigt sind, was potenziell Einkommen und Nachfrage belastet.

Der Arbeitsmarktbericht für September und die Zinssenkung der Fed um einen Viertelpunkt zeichnen das Bild einer Wirtschaft, die sich abkühlt, anstatt abzustürzen. Das Beschäftigungswachstum ist seit April praktisch zum Stillstand gekommen, die Arbeitslosigkeit ist im vergangenen Jahr von 4,1% auf 4,4% gestiegen, und die breitere U-6-Messgröße von 8,0% zeigt, dass es mehr Kapazitätsreserven und Unterbeschäftigung gibt, als die Schlagzeilenzahl vermuten lässt.