Pharma-Fehde

Eli Lilly erreicht 1-Billion-Dollar-Meilenstein, während Rivale strauchelt

Der amerikanische Arzneimittelhersteller Eli Lilly ist das erste Pharmaunternehmen, das eine Marktkapitalisierung von 1 Billion Dollar erreicht hat – ein Niveau, das normalerweise Tech-Giganten vorbehalten ist.

Lillys' Kursanstieg ist auf Blockbuster-Medikamente gegen Diabetes und zur Gewichtsreduktion zurückzuführen. Unterdessen hat der Hauptkonkurrent Novo Nordisk seit seinem Höchststand im Juni 2024 mehr als 70 % seines Wertes verloren, obwohl das Unternehmen bei der neuen Welle von Adipositas-Behandlungen als erstes auf dem Markt war.

Diese Geschichte von zwei Aktien zeigt, wie sich das Schicksal in der Pharmabranche je nach Wissenschaft, Patenten und Umsetzung dramatisch wenden kann.

Alzheimer-Rückschlag vertieft den Absturz

Novo Nordisk dominierte kurzzeitig den Boom bei Medikamenten zur Gewichtsreduktion mit Ozempic und Wegovy, die oft von Social-Media-Influencern beworben wurden. Kurzzeitig sah es so aus, als hätte Dänemark einen globalen Champion hervorgebracht.

Doch trotz des viralen Hypes ließen Lieferengpässe und schwächere klinische Ergebnisse Lilly in Führung gehen.

Der jüngste Rückschlag kam am Montag: Studien mit einer Tablettenversion von Ozempic zur Behandlung von Alzheimer' scheiterten – was die Aktien um bis zu 10 % fallen ließ. Alzheimer' ist ein riesiger ungedeckter Markt, aber die Erfolgsquoten bei Medikamenten sind bekanntermaßen niedrig.

Historisches Wachstum durch Gewichtsreduktion

Lillys' Tirzepatid-Medikamente, die Darmhormone nachahmen, um den Appetit zu unterdrücken und den Stoffwechsel zu verbessern, haben das Geschäft des Unternehmens innerhalb weniger Jahre transformiert.

Mounjaro (gegen Diabetes) und Zepbound (zur Gewichtsreduktion) erzielten zusammen im letzten Quartal einen Umsatz von über 10 Milliarden Dollar, mehr als die Hälfte des Gesamtumsatzes. Orale Versionen könnten nächstes Jahr auf den Markt kommen und den Absatz weiter ankurbeln.

Weltweit könnte der Markt für Adipositas-Medikamente laut Morgan Stanley Research bis 2035 150 Milliarden Dollar erreichen, was ihn zu einem der am schnellsten wachsenden Segmente im Gesundheitswesen macht.

Der risikoreiche Entwicklungszyklus der Pharmabranche

Die Geschichte von Lilly und Novo zeigt, wie der Gesundheitssektor von Durchbrüchen, Patenten und Umsetzung abhängt.

Wichtige Faktoren, die zu berücksichtigen sind:

• Klinische Studien: Viele vielversprechende Medikamente scheitern in der Spätphase der Erprobung.
• Patente: Nach ihrem Ablauf fallen die Umsätze von einer "Patentklippe."
• Regulatorische Zulassungen: Medikamente müssen strenge Sicherheits- und Wirksamkeitsprüfungen bestehen.
• Kostenerstattung: Selbst zugelassene Medikamente benötigen eine Kostenübernahme durch Versicherer oder Gesundheitssysteme.
• Pipeline: Zukünftige Medikamente sind genauso wichtig wie aktuelle.
• Produktionskapazität: Novo Nordisk konnte nicht schnell genug auf die enorme Nachfrage reagieren.

Europas Traum von einer Billion Dollar entgleitet

Novo Nordisk wurde kurzzeitig Europas wertvollstes Unternehmen, angetrieben durch die Nachfrage nach Medikamenten zur Gewichtsreduktion. Doch der amerikanische Rivale Eli Lilly hat nun die Führung übernommen und ist das erste Pharmaunternehmen, das eine Marktkapitalisierung von 1 Billion Dollar erreicht hat.

Der niederländische Konzern ASML, ein Zulieferer von Chipfertigungsanlagen, steht nun in Europa an der Spitze, liegt aber mit rund 370 Milliarden Dollar weit unter der Billionen-Schwelle.

Diese Geschichte von zwei rivalisierenden Pharmaunternehmen verdeutlicht, wie europäische Firmen nach wie vor Schwierigkeiten haben, Werte zu schaffen, die mit ihren amerikanischen Pendants vergleichbar sind.