EZB-Rennen

Eurozone bereitet sich auf einen möglichen Machtwechsel vor

Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, plant, vor dem Ende ihrer Amtszeit im Oktober 2027 zurückzutreten, berichtet die Financial Times. Die EZB erklärt, es sei keine Entscheidung getroffen worden, und Lagarde versicherte ihren Kollegen, dass sie sich weiterhin auf ihre Arbeit konzentriere. Doch in der Vergangenheit war die Bank schnell dabei, klare Dementis auszusprechen, wenn sie mit ähnlichen Spekulationen konfrontiert wurde.

Ein vorzeitiger Abgang würde eine seltene Vakanz im Herzen des europäischen Währungssystems eröffnen. Die EZB überwacht die Geldpolitik der gesamten Eurozone, bestehend aus 21 Ländern mit unterschiedlichen Bedürfnissen.

Warum der Zeitpunkt Fragen aufwirft

Lagarde möchte Berichten zufolge vor der französischen Präsidentschaftswahl im April 2027 zurücktreten. Sollten EU-kritische Führungspersönlichkeiten in Frankreich oder Deutschland an die Macht kommen, könnte der Ernennungsprozess für ihren Nachfolger in eine Sackgasse geraten.

Kritiker warnen jedoch:

• Es besteht das Risiko, dass es politisch motiviert erscheint
• Es könnte die Wahrnehmung der Unabhängigkeit der EZB schwächen

Die Unabhängigkeit der Zentralbank wurde bereits in den USA debattiert, nachdem das Weiße Haus eine Untersuchung gegen den scheidenden Vorsitzenden Jerome Powell eingeleitet hatte. Der Gouverneur der Banque de France trat Anfang dieses Monats zurück, wodurch Präsident Emmanuel Macron seinen Nachfolger bestimmen konnte.

Das Auswahlverfahren der EZB erklärt

Die Wahl eines EZB-Präsidenten ist eine mehrstufige politische Verhandlung.

Wichtige Fakten:

• Die Amtszeit beträgt acht Jahre und ist nicht verlängerbar.
• Der Kandidat muss Staatsangehöriger eines Landes der Eurozone sein.
• Der Europäische Rat (Staats- und Regierungschefs der EU) schlägt einen Kandidaten vor, in der Regel nach intensiven länderübergreifenden Verhandlungen. In der Praxis haben nur die Euro-Länder ein Mitspracherecht.
• Das Europäische Parlament gibt eine unverbindliche Stellungnahme ab.
• Der Rat ernennt den Präsidenten formell.

Da 21 Regierungen der Eurozone sich einigen müssen, verbindet der Auswahlprozess Wirtschaft, Diplomatie und regionale Ausgewogenheit.

Berlin strebt erneut den Vorsitz an

Deutschland ist die größte Volkswirtschaft der Eurozone, hat aber noch nie die EZB-Präsidentschaft innegehabt. Das war eine ungeschriebene Regel, um Befürchtungen einer Bundesbank-Dominanz zu vermeiden.

Doch die Lage hat sich seit der Gründung der EZB im Jahr 1998 verändert. Die Bank ist reifer, konsensorientierter und weniger durch nationale Stereotype geprägt. Berlin hat seine langjährige "Schuldenbremse" aufgegeben und verfolgt generell einen weniger rigiden wirtschaftspolitischen Ansatz.

Ein deutscher Kandidat könnte diesmal schwerer zu übergehen sein.

Wer Lagarde nachfolgen könnte

Die erste Kandidatenliste nimmt Gestalt an.

• Klaas Knot, ehemaliger Chef der niederländischen Zentralbank, ein "pragmatischer Falke", der einen ausgewogenen Ansatz bevorzugt. Gilt als "Goldilocks"-Kandidat, der für die meisten Länder akzeptabel ist.
• Pablo Hernández de Cos, ehemaliger Gouverneur der Bank von Spanien und derzeitiger Leiter der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich. Fachliche Tiefe und ruhige Konsensbildung.
• Joachim Nagel, Deutschlands Bundesbankpräsident, symbolisch bedeutsam, falls Berlin entschieden vorgeht.
• Isabel Schnabel, deutsches EZB-Direktoriumsmitglied, geschätzt für ihre Klarheit und akademische Strenge. Sie hat sich öffentlich dazu bekannt, ihre aktuelle Amtszeit zu beenden.

Alle bringen einen unterschiedlichen Ton mit, doch keiner wird als radikaler Umstürzler angesehen.

Die Herausforderungen des nächsten Vorsitzenden

Der neue EZB-Chef wird eine komplexe Lage erben: Die Inflation hat sich abgekühlt, doch die Fiskalpolitik wird in ganz Europa gelockert. KI-Investitionen und stark steigende Verteidigungsausgaben verändern die Nachfrage. Und politische Volatilität — von Frankreich über Deutschland bis zum Europäischen Parlament — wird die Unabhängigkeit der EZB auf die Probe stellen.