Geldpolitik

Was ist das?

Geldpolitik beschreibt, wie eine Zentralbank (wie die Federal Reserve oder die Europäische Zentralbank) die Wirtschaft steuert, indem sie die Kosten und das Angebot von Geld in einer Volkswirtschaft steuert. Ziel ist es, die Inflation stabil zu halten (in wohlhabenden Volkswirtschaften üblicherweise bei etwa 2 %). Manchmal wird dieses Ziel mit der Förderung von Wachstum und Beschäftigung verbunden.

Wichtigste Instrumente:

• Zinssätze: Erhöhungen ("Straffung der Geldpolitik") machen Kredite teuer; Senkungen ("Lockerung") machen sie günstiger
• Geldmenge: Drucken von Geld oder Abzug von Geld aus dem System
• Quantitative Lockerung(QE): Kauf von Anleihen, um Liquidität in die Märkte zu bringen
• Forward Guidance: frühzeitiges Signalisieren möglicher politischer Änderungen

Warum ist das wichtig?

Die Geldpolitik ist das Thermostat für die gesamte Wirtschaft.

• Höhere Zinsen → Hypotheken, Kreditkarten und Unternehmenskredite werden teurer → die Ausgaben gehen zurück
• Niedrigere Zinsen → günstigere Kredite → mehr Ausgaben, Neueinstellungen und Investitionen
• Mehr Geld im System → Vermögenspreise (Aktien, Immobilien) steigen häufig

Beispiel: Als Reaktion auf die Covid-19-Pandemie senkten die Zentralbanken die Zinsen drastisch und pumpten Geld in die Märkte. Aktien schossen in die Höhe, die Kreditaufnahme boomte und die Immobilienpreise sprangen nach oben. So wirkt sich die Geldpolitik auf Ihre Miete, Ihre Jobaussichten und Ihr Anlageportfolio aus.

Wo ist der Haken?

Zentralbanker gehören zu den mächtigsten Amtsträgern der Welt. Doch die Geldpolitik ist ein grobes, langsames Instrument. Zinsänderungen brauchen Monate, um sich in der Wirtschaft durchzusetzen, und die volle Wirkung ist oft erst nach etwa einem Jahr klar erkennbar.

Diese Verzögerung schafft das Risiko einer Überkorrektur: eine zu starke Straffung kann eine Volkswirtschaft in die Rezession treiben, gerade wenn die Inflation zu sinken beginnt, während Stimulierungsmaßnahmen neue Preisschübe auslösen können. Jahre des billigen Geldes können außerdem Vermögenspreisblasen aufblähen. Die Bilanzen der Fed und der EZB erreichten 2022 Rekordhöhen und werden noch immer abgebaut.

Die Aufgabe der Zentralbanker besteht darin, in Echtzeit mit unvollkommenen Daten Einschätzungen zu treffen. Bis die Inflation "behoben" ist, können die Schäden der Behandlung bereits eingesetzt haben.