Fijación de precios de futuros

Introducción

Para tomar decisiones informadas, Theodore busca entender cómo se determinan los precios de futuros.

La fijación de precios de futuros está intrínsecamente conectada con la relación entre los precios al contado (precios de mercado actuales) y los precios de futuros (acordados hoy para entrega futura).

El principio principal es que los precios de futuros deben representar el precio al contado futuro anticipado, ajustado por cualquier costo o beneficio asociado con mantener el activo subyacente hasta el vencimiento.

El Modelo de Costo de Mantenimiento

El modelo de costo de mantenimiento determina el valor justo de un contrato de futuros considerando todos los costos asociados con mantener el activo subyacente hasta que expire el contrato.

Estos costos incluyen almacenamiento, seguros y financiación (interés sobre el capital inmovilizado) para materias primas.

Para futuros financieros, el modelo tiene en cuenta los diferenciales de tasas de interés y cualquier dividendo o pago de cupón de los instrumentos financieros subyacentes.

Luego suma estos costos al precio al contado para calcular el precio de futuros.

Theodore Calcula Precios de Futuros

Para planificar su presupuesto, Theodore debe determinar el precio justo de futuros para el acero.

Con el precio al contado en $600 por tonelada, almacenamiento y seguro en $10 por tonelada, y una tasa de interés anual del 5%, aplica el modelo de costo de acarreo.

Para un contrato de futuros a seis meses: Precio de Futuros = $600 + $10 + ($600 × 0,05 × 0,5). Esto es igual a $600 + $10 + $15 = $625 por tonelada.

Confiado en sus cálculos, Theodore celebra contratos de futuros a $625 por tonelada, asegurando costos y permitiendo una planificación precisa para su cronograma de producción.

El papel de los tipos de interés

Los tipos de interés juegan un papel significativo en la fijación de precios de futuros, especialmente para futuros financieros.

Representan el costo de oportunidad de invertir capital en el activo subyacente.

Un tipo de interés más alto aumenta el costo de mantenimiento, lo que lleva a un precio de futuros más alto.

Por el contrario, los tipos de interés más bajos reducen los costos de mantenimiento y el precio de futuros.

Los cambios en los tipos de interés pueden afectar el atractivo de mantener el activo frente a celebrar un contrato de futuros.