Mercados
Auge de OPV en Hong Kong
Cómo Hong Kong Superó a Wall Street en la Carrera de OPVs
2/1/2026
5/1/2026
EE.UU. ordenó ataques aéreos en Venezuela y capturó al presidente Nicolás Maduro y su esposa en una operación de fuerzas especiales el sábado. La foto publicada por la Casa Blanca mostró a Maduro con los ojos vendados siendo transportado por un buque militar estadounidense a Nueva York para enfrentar cargos de delitos de armas y drogas.
Aunque la reacción inicial del mercado ha sido tranquila, la caída de Maduro probablemente tendrá consecuencias de largo alcance, especialmente en el petróleo — del cual Venezuela tiene las mayores reservas probadas del mundo.
El presidente estadounidense Donald Trump dijo que las empresas estadounidenses se trasladarían a Venezuela para mejorar su infraestructura petrolera, mientras que EE.UU. "dirigiría el país" hasta una transición adecuada del poder.
Gracias al auge del petróleo de esquisto, EE.UU. ha sido el mayor productor de petróleo del mundo desde 2018. Entonces, ¿por qué querría crudo venezolano?
Piensa en el crudo como un espectro en lugar de solo barriles de lodo sin variación. En un extremo, tienes crudo ligero dulce, como el petróleo de esquisto estadounidense o el Brent del Mar del Norte. Es fino como aceite de oliva y bajo en azufre. Es fácil convertirlo en gasolina y tiene un precio más alto.
En el otro extremo está la especialidad de Venezuela: crudo pesado agrio. Es espeso como melaza y cargado de azufre. Se necesitan refinerías especializadas y costosas para procesar esa sustancia pegajosa, pero con el equipo adecuado, puedes convertirla en grandes volúmenes de diésel, combustible para aviones y asfalto — materiales que impulsan el transporte marítimo global y la construcción.
EE.UU. es tanto un importador como exportador principal de crudo. Ha sido un exportador neto desde 2020, pero aún compra enormes volúmenes de petróleo. ¿Por qué? Un legado de infraestructura.
Antes del auge del esquisto, EE.UU. temía quedarse sin petróleo ligero "fácil". Las empresas modernizaron sus refinerías para poder procesar los petróleos más pesados y con mayor contenido de azufre vendidos en la tierra.
Esas costosas inversiones de los años 90 y 2000 aún dictan la estrategia actual: vender crudo ligero premium en el extranjero y procesar crudo pesado más barato y complicado a través de refinerías complejas para hacer productos de alto margen.
Dato rápido: Es casi imposible obtener permisos para construir una nueva refinería en EE.UU., y las compañías petroleras desconfían del auge de los vehículos eléctricos y la energía verde. ¡Ninguna instalación importante nueva se ha construido desde 1977!
Venezuela posee alrededor del 17% de las reservas de petróleo conocidas del mundo, pero la producción se ha desplomado a aproximadamente un millón de barriles diarios — solo el 1% del suministro global, bajando de tres millones a principios de los años 2000.
Antes del ataque del sábado, la mayor parte se utilizaba localmente o se exportaba a China.
Aumentar la producción tomaría años e inversiones por miles de millones de dólares.
Primero, la Casa Blanca necesita convencer a las empresas de que su capital estará seguro. Con el futuro político de Venezuela incierto después de Maduro, eso es una venta difícil. Chevron es la única empresa estadounidense que aún opera en Venezuela, con una licencia del Tesoro de EE.UU. Gigantes petroleros como ExxonMobil y Conoco Phillips han sido dañados en el pasado.
Aprende la Jerga de los Mercados Petroleros
Debido a que el petróleo pesado agrio es más difícil de procesar, generalmente se vende por menos que la variedad ligera dulce. Esta brecha de precios se llama el diferencial agrio. Si EE.UU. toma el control del petróleo venezolano, asegura un suministro masivo de este petróleo "con descuento".
Si las empresas estadounidenses tienen éxito en mejorar las operaciones petroleras venezolanas, esto puede aumentar el diferencial agrio a medida que más del "lodo" fluya al mercado, presionando los precios hacia abajo. Esto podría perjudicar a otros exportadores de petróleo pesado agrio, por ejemplo Rusia y Canadá.
El margen de grieta les dice a los inversores exactamente cuánta ganancia obtiene una refinería por cada barril que "abre", convirtiendo materias primas en productos terminados como gasolina y diésel.
EE.UU. está apuntando a un margen de grieta amplio para sus refinerías: comprando el crudo pesado barato de Venezuela mientras vende el diésel refinado a precios globales completos.
En 2003, los precios del petróleo llevaban una prima de guerra. Cuando comenzó la invasión de Irak y los temores de cortes más graves se desvanecieron, los precios cayeron, y luego subieron cuando los ataques a los oleoductos ralentizaron la recuperación del país.
Venezuela es lo opuesto. Años de declive y sanciones ya han reducido la producción, por lo que no hay prima de miedo que deshacer, y los referencias de petróleo Brent y WTI se han mantenido estables. El petróleo iraquí era en gran medida más ligero y más fácil de refinar, en comparación con el crudo pesado de Venezuela.
La pregunta ahora es cuánto petróleo pesado podría volver al mercado.
El desafío de Irak fue físico — restaurar la seguridad y reconstruir la infraestructura. El de Venezuela es financiero y legal — levantar sanciones, ofrecer términos en los que los inversores puedan confiar, y resolver reclamaciones antiguas. Si su producción crece, los primeros signos aparecerán en la brecha de precios entre tipos de crudo y en los márgenes de refinería, no en un movimiento brusco en los referencias principales.