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Nerviosismo en el lujo
1/28/2026
Un resultado mejor de lo esperado que aun así asustó a los mercados
La mayor empresa de lujo del mundo, LVMH, superó las previsiones de ventas en el último trimestre con unos ingresos de 22.700 millones de euros, un aumento del 1% a tipo de cambio constante interanual, frente a las expectativas de un ligero descenso.
Sin embargo, las acciones cayeron más de un 8% en París, ya que los inversores temen que la recuperación del sector del lujo tras una persistente caída se haya ralentizado. La división estrella de LVMH, moda y artículos de piel, registró un descenso de las ventas del 3% interanual. Y las ventas en Asia, incluido el mercado clave de China, crecieron un escaso 1%.
Tras los prometedores resultados de sus rivales Richemont y Burberry, los inversores esperaban un desempeño más positivo.
Por qué LVMH mueve a toda la industria
LVMH es un indicador de referencia para la industria del lujo. Por eso el sector cotizó a la baja el miércoles, con rivales como Burberry, Kering, Hermès y Moncler perdiendo entre un 2% y un 5% de su valor.
LVMH tiene una capitalización bursátil de aproximadamente 270.000 millones de euros (325.000 millones de dólares) y cuenta con una rica cartera de todo lo relacionado con el lujo, desde moda, bolsos y perfumes hasta relojes, joyería y champán. No solo es propietaria de la marca Louis Vuitton, sino también de Tiffany, Dior, Kenzo, Celine, Fenty de Rihanna y Dom Pérignon, entre otras. También gestiona la cadena de tiendas de belleza Sephora.
Este amplio alcance es la razón por la que los resultados de LVMH se siguen tan de cerca.
Por qué China sigue marcando el ritmo
China es el mayor mercado de lujo del mundo. Creció más de un 18 por ciento anual entre 2019 y 2023, pero en 2024 el consumo de artículos de lujo se desplomó, para luego estancarse el año pasado.
Los compradores chinos, tanto en su país como viajando, representan casi un tercio de las ventas de moda y artículos de piel de LVMH. Cuando gastan, todo el sector se eleva; cuando dudan, las valoraciones se tambalean.
La recuperación es desigual. Una crisis inmobiliaria en China, la creciente competencia local y un cambio en el sentimiento del consumidor que se aleja de los artículos de lujo ostentosos y dominados por los logotipos están afectando a las ventas.
Las guerras comerciales irrumpen en la fiesta VIP
Los márgenes del lujo están siendo presionados por una tríada de factores: un dólar débil, los aranceles estadounidenses y los precios récord del oro que encarecen los costes de la joyería.
Estados Unidos ha alcanzado una serie de acuerdos que han reducido los aranceles desde los niveles amenazados por la Casa Blanca en abril de 2025. Pero LVMH todavía debe hacer frente a aranceles del 15% sobre la mayoría de los productos europeos enviados a EE. UU., por ejemplo.
Los conflictos geopolíticos no ayudan. Los recientes aranceles intermitentes sobre Groenlandia y un comentario del presidente estadounidense Donald Trump sobre aumentar los aranceles a los vinos franceses al 200% debido a una disputa diplomática inquietaron a los inversores. LVMH es el mayor productor de champán del mundo.
La cuestión Arnault no desaparece
Algunos analistas afirman que el mayor riesgo a largo plazo de LVMH no es China ni los aranceles, sino quién sucederá finalmente a Bernard Arnault, de 76 años, CEO desde 1989 y figura clave en la construcción del imperio del lujo. En ocasiones ha encabezado la lista de las personas más ricas del mundo.
LVMH amplió recientemente el límite de edad para el cargo combinado de CEO y presidente del consejo hasta los 85 años. No ha nombrado un sucesor, pero sus cinco hijos adultos están involucrados en la empresa.
Los accionistas argumentan que la falta de transparencia se está convirtiendo en una preocupación de gobierno corporativo. Es una trama de Succession en la vida real, sin los guionistas de HBO, pero con más dinero y mayores riesgos.
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