Materias primas
Peaje de Irán
¿Está el estrecho de Ormuz a punto de convertirse en un paso de pago?
9/4/2026
10/4/2026
Los precios de producción de China subieron un 0,5% interanual en marzo, el primer aumento en más de tres años. Esto pone fin a un largo período de deflación impulsado por el exceso de capacidad y las agresivas reducciones de precios en todos los sectores.
Los precios de producción, también conocidos como precios a pie de fábrica, son lo que las fábricas cobran antes de que sus productos lleguen a las tiendas o a los clientes. Por eso los precios de producción son una señal temprana de costes crecientes o decrecientes en la economía. Cuando los precios suben en China, el mayor fabricante del mundo, puede ser una señal de que las presiones inflacionarias se están extendiendo más allá de los mercados energéticos.
Los economistas señalan un detonante principal: el shock petrolero vinculado a la guerra de Irán.
Un aumento lento de los precios tras un largo período de deflación suele considerarse saludable. Pero este movimiento está impulsado por costes más altos, no por una demanda más fuerte.
Los sectores intensivos en energía registraron los aumentos más pronunciados, ya que el shock de oferta se trasladó a los metales, los productos químicos y los insumos manufactureros.
No es solo el mercado del petróleo lo que la guerra de Irán y el cierre efectivo del Estrecho de Ormuz han perturbado. Muchos otros recursos también escasean ahora, incluido el ácido sulfúrico, que es crucial para la extracción de metales.
Los responsables políticos chinos hablan a menudo de la "involución." Es un término local para la competencia destructiva, en la que las empresas recortan precios solo para sobrevivir, aunque nadie gane dinero.
La campaña anti-involución tiene como objetivo frenar el exceso de capacidad, desalentar las guerras de precios y estabilizar los beneficios. Sobre el papel, el aumento de los precios de producción debería ser una señal de que la campaña ha tenido éxito.
Pero si la inflación es importada a través de un shock energético global, los datos se distorsionan y resulta mucho más difícil para Pekín tomar decisiones políticas acertadas.
China importa alrededor del 70% de su consumo de petróleo, por lo que los precios más altos se reflejan rápidamente en los costes de las fábricas.
La escasez de petróleo ya no es teórica. El crudo para entrega inmediata del Mar del Norte, por ejemplo, se ha disparado. El Forties Blend, un índice de referencia de precio spot, alcanzó casi 147 $ por barril on Thursday, muy por encima de los futuros del Brent en torno a 97 $. Esa diferencia refleja a las refinerías luchando por barriles que puedan asegurar ahora, no después.
Se suponía que el alto el fuego de dos semanas reabriría el Estrecho de Ormuz, pero el tráfico sigue muy por debajo del 10% de los niveles normales. El propio alto el fuego ha sido inestable, en el mejor de los casos. Los estados del Golfo también han sufrido daños a largo plazo en sus instalaciones petroleras, lo que añade presiones inflacionarias a nivel global.