US Sentimiento

Según Joanne Hsu, Directora de las Encuestas de Consumidores, el sentimiento de diciembre solo subió ligeramente respecto a noviembre, bien dentro del margen de error. Eso importa: significa que no estamos viendo un verdadero cambio al alza sino una modesta estabilización después de una larga caída.

Un consumidor dividido, de nuevo

Los datos refuerzan silenciosamente la narrativa en forma de K que hemos estado viendo en otros lugares:

• Los consumidores de ingresos más bajos vieron mejorar el sentimiento.
• Los consumidores de ingresos más altos se mantuvieron prácticamente sin cambios.

Es un patrón familiar: aquellos bajo más presión responden más a los cambios en los precios del gas, los salarios y los titulares de inflación, por lo que cualquier alivio percibido puede mover más la aguja para ellos. Los que ganan más, con más colchón, son menos reactivos a corto plazo.

Al mismo tiempo, las condiciones de compra de bienes duraderos cayeron por quinto mes consecutivo. Se trata de artículos de alto valor—coches, electrodomésticos, muebles. Cuando la gente se siente presionada o incierta, es exactamente donde cortan primero. Así que incluso cuando algunas expectativas mejoran, la disposición a gastar en "cosas grandes" sigue deteriorándose.

Expectativas al alza, pero la ansiedad sigue siendo el escenario base

Hay algunos brotes verdes:

• Las expectativas sobre las finanzas personales subieron en diciembre.
• Las opiniones sobre las condiciones empresariales también mejoraron.
• Las expectativas del mercado laboral subieron ligeramente, lo que significa que la gente es un poco menos pesimista que antes.

Pero luego viene la línea clave: el 63% de los consumidores aún espera que el desempleo aumente durante el próximo año. No es una minoría pequeña; es una mayoría sólida que efectivamente se está preparando para un mercado laboral más débil.

Dicho de otra manera: los hogares están diciendo, "Las cosas podrían mejorar un poco para mí personalmente, pero aún espero que la economía en general se debilite".

Las expectativas de inflación están mejorando, pero no "volviendo a la normalidad"

La historia de la inflación es más matizada, y silenciosamente importante para la Reserva Federal:

• Las expectativas de inflación a un año vista cayeron durante el cuarto mes consecutivo, bajando a 4,2%.- Ese es el nivel más bajo en 11 meses, pero aún muy por encima de la lectura de 3,3% de enero.

• Las expectativas de inflación a largo plazo bajaron de 3,4% a 3,2%, igualando el nivel de enero de 2025.- Para contextualizar: las expectativas oscilaron entre 2,8% y 3,2% el año pasado, y estuvieron por debajo del 2,8% en 2019–2020.

Así que el público está reduciendo gradualmente sus temores sobre la inflación, pero no ha aceptado completamente la narrativa de "volver al 2% y listo". Desde la perspectiva de la Reserva Federal, eso es un arma de doble filo: progreso, pero no victoria. Las expectativas ancladas son críticas para la estabilidad de precios a largo plazo, y seguimos rondando por encima de la zona de confort previa a la pandemia.

Cómo interpretar esto como inversor o responsable de políticas

En conjunto, el panorama de sentimiento de diciembre se ve así:

• Los consumidores son menos pesimistas, no de repente optimistas.
• Los hogares de ingresos más bajos están obteniendo cierto alivio, pero el gasto en artículos de gran valor sigue bajo presión.
• La mayoría de las personas esperan que el desempleo aumente, incluso cuando se sienten ligeramente mejor sobre sus propias finanzas.
• Las expectativas de inflación están mejorando, pero aún no se han restablecido a las normas previas a la pandemia.

Para los responsables de políticas, eso argumenta a favor de un camino cuidadoso y dependiente de datos: el progreso en la inflación se está alimentando en las expectativas, pero la confianza es frágil y los temores del mercado laboral son muy reales en la mente de los hogares.