OPV de récord mundial

El imperio espacial de Musk sale a bolsa

SpaceX está preparando la mayor oferta pública inicial (OPI) de la historia, con la esperanza de recaudar alrededor de $75 billion con una valoración de $1.75 trillion. Si tiene éxito, superaría fácilmente el récord de $29 billion de Saudi Aramco en 2019.

SpaceX es conocida como la empresa de cohetes del CEO de Tesla, Elon Musk, pero es mucho más que eso. Tiene tres negocios principales: lanzamientos de cohetes, el sistema de satélites Starlink y la unidad de IA xAI. Esta última alberga la plataforma de redes sociales X (anteriormente Twitter) y el controvertido chatbot Grok, que ha enfrentado mucho escrutinio regulatorio.

El roadshow de la OPI supuestamente comenzará el 8 de junio, con la cotización esperada poco después.

Una propuesta para el futuro

Un prospecto es el documento que las empresas presentan antes de salir a bolsa. Es un manual de instrucciones para los inversores antes de comprar acciones. Debe cubrir:

• El modelo de negocio
• Datos financieros clave
• Riesgos

La versión de SpaceX tiene más de 270 páginas + el apéndice. Combina cifras concretas con una visión alucinante de vida "multiplanetaria" que incluye minería de asteroides, centros de datos orbitales e incluso una colonia de un millón de personas en Marte.

SpaceX afirma que podría haber "nuevos mercados de un billón de dólares en la Luna, Marte y más allá." Se pide a los inversores que den un acto de fe.

Starlink paga las facturas

Pero aunque SpaceX tiene visiones ambiciosas de colonizar Marte, ya cuenta con un sólido motor de efectivo: Starlink.

En el trimestre de marzo, SpaceX reportó $4.7 billion en ingresos, dos tercios de los cuales provinieron de Starlink. El negocio de satélites es muy rentable, generando $1.2 billion en ingresos operativos de sus 10 millones de clientes.

Por qué esto importa: Los cohetes y la IA son segmentos deficitarios, y ambos requerirán enormes inversiones futuras. Starlink es la vaca lechera que proporciona gran parte de ese dinero. Los inversores no tienen que financiar un proyecto ambicioso desde cero.

La tasa de consumo de una empresa de cohetes

La documentación muestra que SpaceX está gastando casi como un hiperescalador de IA. El segmento de IA de SpaceX registró una pérdida operativa de $2.5 billion en un solo trimestre, y la pérdida neta total de la empresa en el trimestre fue de $4.3 billion.

Los gastos de capital se duplicaron respecto al año anterior hasta $10.1 billion, con $7.7bn vinculados a IA. Eso es mucho dinero, y aún así no necesariamente suficiente para que xAI y Grok se mantengan al nivel de grandes rivales como OpenAI, Anthropic y Google.

Pero no todo son malas noticias. El prospecto también reveló que Anthropic pagará $1.25 billion al mes hasta mayo de 2029 a SpaceX por capacidad en su centro de datos "Colossus".

Musk establece las reglas

Esta no es una OPI típica donde los accionistas ganan influencia. Elon Musk controla aproximadamente el 85% del poder de voto de SpaceX, lo que le otorga un control casi total sobre la estrategia, el liderazgo y la asignación de capital.

En la práctica, esto significa que los inversores públicos están comprando exposición económica, no voz en el negocio. Si los plazos se retrasan, el gasto de capital se dispara o las prioridades cambian, hay poca presión interna para forzar un reajuste.

SpaceX depende de la visión del fundador, y está estructuralmente construida de modo que destituirlo o anularlo es casi imposible.

OpenAI quiere ser el centro de atención

SpaceX puede allanar el camino para otra mega-oferta: OpenAI. El desarrollador de ChatGPT se prepara para presentar confidencialmente un prospecto de OPI tan pronto como esta semana, según informa el Financial Times. El debut público podría llegar tan pronto como en septiembre.

OpenAI fue valorada en alrededor de $850 billion por inversores privados en la última ronda de financiación. Según se informa, OpenAI apunta a una valoración de aproximadamente un billón cuando salga a bolsa.

Aunque SpaceX es una mezcla de tecnología espacial, sueños febriles y auge de la IA, aún marcará el tono para las próximas salidas a bolsa tecnológicas.