Nueva fiebre del oro

El oro sigue subiendo tras su mejor año desde 1979

El oro ha alcanzado un nuevo récord de $5.100 el lunes, ya que las tensiones geopolíticas en torno a Venezuela, Groenlandia, Irán y Ucrania impulsan el activo refugio.

Esto, después de que los precios del oro subieran un 64% en 2025, marcando su mejor rendimiento desde 1979, cuando los shocks geopolíticos, la inflación de dos dígitos y un dólar débil elevaron el metal brillante más de un 130%.

Los activos refugio como el oro, los bonos gubernamentales de alta calidad y el franco suizo son inversiones que se espera que mantengan o incluso aumenten su valor durante la turbulencia del mercado.

Cobertura contra riesgos políticos y económicos

Entonces, ¿por qué el oro está teniendo un rendimiento tan bueno?

• Los bancos centrales, especialmente en China y otros mercados emergentes, están reduciendo su dependencia del dólar estadounidense y aumentando rápidamente sus reservas de oro.
• Los ETF de oro (fondos cotizados en bolsa) están experimentando fuertes entradas de capital de inversores occidentales.
• El estrés del mercado impulsa los activos refugio: los conflictos geopolíticos son frecuentes, se cuestiona la independencia de la Fed y la inflación sigue siendo persistente.
• Un dólar estadounidense más débil ayuda: ha caído más del 10% en un año, lo que hace que el oro (denominado en dólares) sea más barato para los compradores globales.
• El oro es simple: sin emisor, sin riesgo de crédito, sin política.
• El FOMO es real: los récords repetidos siguen atrayendo a nuevos compradores minoristas.

Cómo invertir en oro

Hay varias formas para que los inversores minoristas participen:

• Oro físico — lingotes, monedas o incluso joyas — proporciona propiedad directa y sin riesgo de contraparte, pero conlleva costes de almacenamiento, seguro y mayores costes de transacción.
• Los ETC de oro (materias primas cotizadas en bolsa) son productos simples que replican el precio del oro y cotizan en el mercado de valores como una acción, dándole exposición sin almacenar metal.
• Los ETF de mineras de oro contienen una cesta de empresas mineras de oro, por lo que a menudo suben (o bajan) más que el propio precio del oro.
• Mineras individuales, que ofrecen el mayor potencial alcista pero también el mayor riesgo específico de la empresa. Grandes mineras de oro como Fresnillo (+29%) y Endeavour (+23%) han superado el precio spot del oro (+18%) en lo que va de año.

¿Qué podría salir mal?

No existe una apuesta segura en las inversiones.

Un sentimiento saturado en un mercado sobrevalorado puede desencadenar retrocesos bruscos. Un aumento de los rendimientos reales o un dólar más fuerte pueden reducir la demanda de activos defensivos. Si la inflación se enfría o las tensiones geopolíticas disminuyen, la compra de activos refugio puede desvanecerse. Los ajustes de márgenes también pueden obligar a los inversores a vender sus activos.

Y a diferencia de los metales industriales, el oro tiene un uso práctico limitado, por lo que su precio se sustenta en última instancia en la confianza, la tradición y la creencia de los inversores.

Goldman Sachs recientemente elevó su previsión de precio para finales de 2026 a $5.400/onza.

Otros metales experimentan un aumento de precio

El oro no es el único metal que brilla en el mercado de materias primas. La plata superó al oro el año pasado con un rally de casi el 150%. Ya ha subido más del 50% este año, impulsada por una combinación de mayor uso industrial, escasez de oferta, la inclusión por parte de EE. UU. en la lista de minerales críticos en noviembre, y la especulación.

El platino y el paladio también están respaldados por restricciones de oferta y las necesidades del sector automotriz.

El cobre continúa subiendo ante las expectativas de escasez a largo plazo y la fuerte inversión en coches eléctricos e infraestructura de IA.