Votaciones y bonos

De los cubos de basura a los mercados de bonos

A los inversores no les importa realmente cómo se recoge la basura en Calderdale o Kirklees.

Pero las elecciones locales del Reino Unido del 7 de mayo sacudieron el mapa político hasta el punto de que incluso los mercados de bonos tomaron nota. Además de redistribuir los escaños de los concejos en 136 autoridades locales inglesas, los ciudadanos también votaron por alcaldes y eligieron nuevos gobiernos para Gales y Escocia.

El Partido Laborista en el gobierno sufrió pérdidas históricas, debilitando el control del poder del primer ministro Keir Starmer. Estas elecciones también sirvieron como prueba para el populista Reform UK y su líder, Nigel Farage, quien lidera las encuestas para tomar el poder en las próximas elecciones generales (previstas para 2029). Los resultados cambiaron las expectativas sobre quién podría dirigir el gobierno del Reino Unido a continuación.

Cuando los gilts se ponen nerviosos

Los bonos del gobierno del Reino Unido se denominan gilts. Cuando los inversores los venden, los precios caen y los rendimientos suben. Un rendimiento más alto significa que el gobierno tiene que pagar más para endeudarse.

Eso es exactamente lo que ocurrió después de las elecciones:

• Los rendimientos de los gilts del Reino Unido a 30 años alcanzaron aproximadamente el 5.8%, el nivel más alto desde 1998
• Los rendimientos a 10 años superaron el 5.1%, un nivel no visto desde 2008
• Los costes de endeudamiento del Reino Unido subieron a los más altos entre los países del G7

Los inversores exigían una compensación adicional por mantener deuda del Reino Unido a largo plazo.

¿Qué temen los inversores?

La preocupación no es solo por una caótica lucha por el liderazgo, aunque el Reino Unido ha tenido su buena parte de ellas. El problema mayor es qué viene a continuación para la política fiscal — cómo el gobierno gasta y recauda dinero.

Starmer y la ministra de finanzas del Reino Unido, Rachel Reeves, han vinculado al gobierno laborista a reglas fiscales que limitan el endeudamiento y la deuda y han intentado, sin éxito, reconducir al Reino Unido a la senda del crecimiento. Aunque el Partido Laborista es de izquierdas, se ha desplazado hacia el centro bajo Starmer. Un sucesor podría tener ideas diferentes.

Alrededor de 80 diputados laboristas han pedido al primer ministro que establezca un calendario para hacerse a un lado. Cuatro ministros dimitieron el martes.

Por qué cayó la libra

Las divisas reaccionan rápidamente a la incertidumbre política porque reflejan la confianza internacional.

A medida que crecían las dudas sobre el liderazgo del Reino Unido, la libra esterlina cayó aproximadamente un 0.5–0.7% frente al dólar estadounidense en un solo día. Eso es un movimiento grande en el mercado de divisas. Los mercados de apuestas situaron en niveles altos las probabilidades de una salida del primer ministro del Reino Unido este año.

Una libra más débil indica que algunos inversores están reduciendo su exposición a activos del Reino Unido. No juzga la política. Refleja el riesgo en torno al liderazgo, los planes de gasto y el control de la inflación.

Lo que esto enseña a los inversores

Las acciones de los bancos del Reino Unido también cayeron, con los principales prestamistas bajando más de un 3% en un día. Eso ocurrió sin que se anunciara ninguna nueva regulación.

Así es como interactúan la política y los mercados:

• Los gobiernos establecen las reglas de impuestos, gasto y endeudamiento
• Los cambios de liderazgo afectan esas expectativas
• Los mercados se ajustan antes de que las políticas entren en vigor

No es necesario seguir de cerca cada elección. Pero ignorar quién gobierna la economía significa perderse un factor clave de los precios.