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Oferta Hostil
12/9/2025
Oferta Hostil sobre Warner Bros. Discovery
Paramount Skydance ha sorprendido a Hollywood con una oferta hostil en efectivo de $108 mil millones por Warner Bros. Discovery.
A diferencia del acuerdo aprobado por la junta de $72 mil millones de Netflix anunciado anteriormente, Paramount está eludiendo la junta de WBD y apelando directamente a los accionistas. Esto incluye asumir las redes de cable en dificultades de WBD como CNN. El acuerdo de Netflix, que sigue siendo la opción preferida por la junta de WBD, se enfoca en streaming así como en estudios de televisión y cine.
Las apuestas son enormes: quien gane obtiene el control de franquicias icónicas desde superhéroes de DC hasta dramas de prestigio de HBO y un gran impulso para sus operaciones de streaming.
La Mecánica de una Oferta Hostil
Una adquisición hostil es drama corporativo en su máxima expresión. En lugar de negociar con la dirección, el oferente va directamente a los accionistas, ofreciendo efectivo o acciones con prima.
Si suficientes inversores ceden sus acciones, el control cambia sin aprobación de la junta. A veces los oferentes también lanzan luchas por poder mediante apoderados, donde buscan persuadir a los accionistas para que voten por nuevos consejeros que apoyen el acuerdo.
Para ayudar su oferta, Paramount Skydance ha lanzado un sitio web Stronger Hollywood, intentando hacer su propuesta a los accionistas.
Quién Respalda el Plan de Paramount
La oferta de Paramount Skydance está impulsada por una coalición capaz de proporcionar el efectivo. Con un valor de mercado de aproximadamente $16 mil millones y solo $3.3 mil millones en efectivo disponibles el trimestre pasado, Paramount no puede financiar un acuerdo de $108 mil millones por su cuenta.
La empresa se apoya en la capacidad financiera de la familia Ellison, que a principios de este año se asoció con RedBird Capital para financiar la fusión Paramount-Skydance. RedBird vuelve a estar involucrada con los Ellisons para proporcionar financiación de capital.
Gran parte de la oferta de Paramount ($54 mil millones) será financiada por deuda.
Una Coalición Más Amplia Detrás de la Oferta
La oferta también se apoya en financiación de Affinity Partners de Jared Kushner, yerno del presidente Donald Trump, y de fondos soberanos de riqueza de Arabia Saudí, Qatar y Abu Dabi.
Tanto Affinity como el fondo saudí también están involucrados en la adquisición propuesta del gigante de videojuegos Electronic Arts, lo que demuestra sus ambiciones más amplias en medios y videojuegos.
La participación de Kushner puede complicar las cosas, ya que el presidente Trump dijo anteriormente que estaría personalmente involucrado en la revisión del acuerdo Warner-Netflix.
Cómo los Ellison Controlan Paramount Skydance
Paramount Skydance cotiza en bolsa, pero el CEO y presidente David Ellison —hijo del fundador de Oracle y multimillonario de cien mil millones Larry Ellison— ostenta el poder. Controla la empresa a través de acciones de supervoto de Clase A, que le otorgan control total sobre la estrategia y la dirección de la junta, incluidas fusiones y adquisiciones.
En esta estructura corporativa extraordinariamente rara, los inversores públicos solo pueden participar en el valor económico de la empresa: las acciones de Clase B tienen derechos de voto nulos. Esto le da a David Ellison control estratégico total para perseguir adquisiciones audaces.
La oferta de Paramount ofrece una prima extraordinaria del 139% al precio de las acciones sin perturbar de WBD.
El destino de Warner Bros. Discovery
Ya sea que Paramount o Netflix gane la puja por Warner Bros. Discovery, el acuerdo enfrenta un intenso escrutinio regulatorio y político tanto en EE.UU. como en el extranjero.
Paramount dice que Netflix se haría con el 43% del mercado mundial de streaming con el acuerdo, arriesgando un casi monopolio. Netflix argumenta que el mercado real con el que comparar es el espacio de entretenimiento más amplio, y advierte de enormes recortes de empleo si gana la puja de Paramount.
WBS también está obligada a pagar una comisión de ruptura de $2.800 millones si se retira del acuerdo con Netflix.
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