La Fed cuestionada

La reunión de la Fed eclipsada por disputas legales

Se espera ampliamente que la Fed no realice grandes movimientos de política el miércoles, manteniendo la tasa de referencia en el rango del 3,50%–3,75%. Pero el foco está en el ruido alrededor de la institución.

El Departamento de Justicia ha abierto una investigación criminal contra el presidente de la Fed, Jerome Powell, relacionada con un testimonio ante el Senado que dio sobre las renovaciones de los edificios de la Fed. La Casa Blanca también está envuelta en una batalla legal para destituir a la gobernadora de la Fed, Lisa Cook.

Todo esto está ocurriendo mientras se espera que el presidente Donald Trump anuncie un sucesor para Powell, cuyo mandato termina en mayo.

La fuerza de defensa de los banqueros centrales

En un movimiento sin precedentes, 11 destacados banqueros centrales de todo el mundo declararon su apoyo al presidente Powell. La lista incluye a los jefes del BCE y del Banco de Inglaterra, entre otros. Los directores del Banco de Pagos Internacionales, también conocido como el banco de los bancos centrales, también firmaron la carta.

¿Por qué una reacción tan fuerte? Los banqueros centrales temen que las investigaciones estén políticamente motivadas.

"La independencia de los bancos centrales es una piedra angular de la estabilidad de precios, financiera y económica en interés de los ciudadanos a los que servimos," escribieron.

Los expresidentes de la Fed Janet Yellen, Ben Bernanke y Alan Greenspan también han apoyado públicamente a Powell.

A los mercados no les gusta la interferencia política

Los bancos centrales independientes pueden tomar decisiones difíciles de política monetaria, manteniendo los precios estables, incluso cuando es políticamente doloroso.

La independencia protege la política monetaria de las presiones políticas a corto plazo y permite a los bancos centrales centrarse en objetivos a largo plazo: mantener la inflación bajo control y preservar la estabilidad financiera.

Cuando la política interfiere, la incertidumbre en los mercados aumenta, y eso afecta a todo, desde las tasas hipotecarias hasta las valoraciones bursátiles. Los costes de endeudamiento a largo plazo pueden aumentar, la moneda puede debilitarse y, en el peor de los casos, la desconfianza puede incluso desencadenar una fuga de capitales en toda regla.

La presión política se acumula sobre los bancos centrales

Los enfrentamientos entre gobiernos y bancos centrales son comunes, incluso cuando las instituciones están legalmente protegidas:

• En Japón, la primera ministra Sanae Takaichi hizo campaña contra las subidas de tipos del Banco de Japón, calificando el endurecimiento de "estúpido," antes de suavizar su postura una vez en el cargo.
• En el Reino Unido, Liz Truss criticó repetidamente al Banco de Inglaterra, y su "mini-presupuesto" sin financiación obligó al BoE a intervenir para estabilizar los mercados de gilts.
• Turquía ha pasado por cinco gobernadores del banco central desde 2019, ya que el presidente Recep Tayyip Erdoğan se opone a las subidas de tipos. La lira se ha desplomado y la inflación se ha disparado.
• En Irán, el gobernador del banco central fue destituido anticipadamente mientras se intensificaban las protestas nacionales por el coste de la vida.

El auge de la independencia moderna

La idea de aislar a los bancos centrales de la política es relativamente nueva.

• La Reserva Federal de EE. UU., fundada en 1913, solo obtuvo una autonomía real después del Acuerdo Tesoro-Fed de 1951, que la liberó de mantener bajos los costes de endeudamiento del gobierno.
• Nueva Zelanda fue pionera en la independencia operativa moderna en 1990, lo que llevó a muchos otros a seguir su ejemplo.
• El Banco de Inglaterra obtuvo independencia para fijar tipos en 1997, y el Banco de Japón en 1998.
• El BCE, fundado en 1998, fue diseñado para ser altamente independiente desde el principio para evitar presiones políticas en toda la zona euro.

Pero la independencia no es universal. El PBOC de China opera bajo estrecha dirección gubernamental, y en muchos países, la independencia existe más en el papel que en la práctica.

El nuevo líder de la Fed

Independientemente de la investigación en curso, el mandato de Jerome Powell como presidente de la Fed está a punto de terminar.

Durante mucho tiempo, los mercados de apuestas posicionaron al director del Consejo Económico Nacional, Kevin Hassett, como el principal candidato para reemplazarlo, pero el presidente Trump dijo recientemente que quiere mantener a Hassett en su puesto actual. El exgobernador de la Fed Kevin Warsh y el actual gobernador Christopher Waller han sido entrevistados para el puesto. El ejecutivo de renta fija de BlackRock, Rick Rieder, fue el último en ser entrevistado y ha surgido como una posible elección sorpresa.