Sucesión en la Fed

El camino se despeja para Warsh

El Departamento de Justicia de EE. UU. ha puesto fin a su investigación penal contra el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.

Esto es importante porque:

• El senador republicano Thom Tillis hizo de la investigación la única condición para bloquear la confirmación de Kevin Warsh como próximo presidente de la Fed.
• Con la retirada de la investigación, ese obstáculo ha sido eliminado.
• El asunto ha sido trasladado al inspector interno de la Fed, lo cual no afecta al procedimiento del Senado.

El mandato de Powell como presidente de la Reserva Federal finaliza el 15 May, y Warsh aún necesita la luz verde del Comité Bancario del Senado. Después de eso, una mayoría del Senado es suficiente para confirmar su nominación.

La investigación que bloqueó el proceso

La investigación se refería a los sobrecostes de la renovación de la sede de la Fed. Los líderes republicanos, incluido el líder de la mayoría del Senado, John Thune, habían instado a la administración a cerrarla.

Expertos legales y banqueros centrales de todo el mundo criticaron la investigación como políticamente motivada y una violación de la independencia del banco central. Esta es la razón por la que el senador Tillis, miembro del Comité Bancario, se negó a avanzar la nominación de Warsh. Tillis no está en contra de Warsh, elogiando sus "credenciales impecables."

Ahora que la investigación se ha cerrado, es probable que Warsh obtenga la aprobación del Senado rápidamente.

Títeres y deseos presidenciales

En su audiencia ante el Comité Bancario del Senado el martes, Warsh fue interrogado sobre si resistiría al presidente Trump, quien ha exigido repetidamente tipos de interés más bajos, diciendo que estaría "decepcionado" si el nuevo presidente no lo lograra.

La senadora demócrata Elizabeth Warren advirtió que Warsh podría convertirse en un "títere," mientras que él no asumió compromisos sobre los tipos. Warsh dijo que el presidente "nunca le ha dado instrucciones" sobre política.

También argumentó que la independencia de la Fed "hay que ganársela" cumpliendo con los compromisos.

Las finanzas se convierten en un punto de conflicto político

Warsh sería el presidente de la Fed más rico de la historia, con declaraciones que muestran al menos $135 million en activos. Sus documentos mencionan "confidencialidad" 190 veces, dejando poco claro el verdadero alcance de su patrimonio. Ganó $13 million en honorarios de consultoría solo el año pasado.

Los senadores le presionaron sobre cientos de participaciones privadas, incluidas startups de IA, mercados de predicción y criptomonedas. Warsh ha aceptado vender al menos $100 million en un plazo de 90 días tras la confirmación, pero los demócratas exigen total transparencia sobre los fondos cuyos activos subyacentes permanecen sin revelar.

Un presidente preparado para una reforma integral

El plan de cambio de régimen de Warsh sobrevivió intacto a la audiencia del Senado. Está preparado para introducir grandes cambios en el funcionamiento de la Fed:

• Un nuevo marco de inflación —Warsh quiere alejarse de la métrica de inflación preferida por la Fed, calificándola de "estimación aproximada." La Fed actualmente sigue el índice de Gastos de consumo personal (PCE).
• Fin de la orientación prospectiva — Argumenta que años de señalización de las trayectorias futuras de los tipos han distorsionado las expectativas del mercado y debilitado la capacidad de la Fed para responder a perturbaciones.
• Un balance más reducido — Warsh es escéptico respecto a los $6.7 trillion en activos de la Fed, afirmando que las compras prolongadas han debilitado la disciplina del mercado y fomentado la asunción de riesgos.

Una nueva forma de dirigir la Fed

Warsh ha esbozado un plan para cambiar la forma en que la Fed aborda la inflación, la comunicación y el tamaño de su balance. Estas propuestas podrían revolucionar el funcionamiento de la Fed, pero también crear una brecha con otros grandes bancos centrales que están comprometidos, por ejemplo, con la orientación prospectiva como herramienta clave de la política monetaria.