Vaivén farmacéutico

Una antigua acción estrella tropieza

Novo Nordisk sorprendió a los mercados al advertir que las ventas de 2026 y el beneficio operativo caerán entre un 5-13%, mucho peor de lo que predijeron los analistas. Esto ocurre tras años de crecimiento de ventas de dos dígitos para el gigante farmacéutico danés.

Las acciones se desplomaron hasta un 20% en un día, borrando con creces las ganancias de principios de año. La caída se produce después de un difícil 2025, con la empresa perdiendo casi el 50% de su valor a medida que se intensificaba la competencia en los medicamentos contra la obesidad.

¿El giro? La demanda de los medicamentos para la pérdida de peso y la diabetes de Novo Nordisk's, Wegovy y Ozempic, sigue siendo enorme y creciente. La nueva versión en pastilla de Wegovy se está vendiendo como pan caliente. Este desplome se debe a los precios, la política y las expectativas.

Por qué vender más genera menos

Los precios de los medicamentos contra la obesidad están cayendo rápidamente en EE. UU. Novo acordó reducir los precios a cambio de un acceso más amplio a través de programas gubernamentales, mientras que las aseguradoras exigen mayores descuentos. El rival estadounidense Eli Lilly también ha recortado precios. Esto es bueno para los consumidores, pero malo para los resultados finales.

Novo y Lilly también están luchando contra imitaciones compuestas baratas, utilizadas por millones de estadounidenses, aunque no están aprobadas por la FDA.

El resultado:

• Más pacientes pero menos ingresos por paciente
• Un mercado en auge que no garantiza beneficios en auge.

El CEO de Novo Nordisk, Mike Doustdar, fue directo, diciendo que los inversores deberían esperar que los precios en EE. UU. "bajen antes de volver a subir."

Cuando Novo advierte, Lilly acelera

Publicando resultados poco después de Novo Nordisk, Eli Lilly ofreció la imagen especular del tropiezo danés.

Lilly superó con creces las estimaciones del Q4, y luego sorprendió a los inversores con previsiones para 2026 muy por encima de las expectativas. Lilly pronostica $80–83 mil millones en ventas, lo que implica aproximadamente un 25% de crecimiento, impulsado por la creciente demanda de su medicamento para la pérdida de peso Zepbound y su medicamento para la diabetes Mounjaro.

Los precios también están cayendo para Lilly, pero el enorme crecimiento del volumen compensa con creces el impacto. Mientras Novo se prepara para una caída de dos dígitos, Lilly se posiciona como el claro líder en medicamentos contra la obesidad.

En qué se diferencian los medicamentos de Lilly de los de Novo's

Ambas empresas fabrican medicamentos GLP-1, que imitan una hormona natural que ayuda a sentirse lleno, ralentiza la digestión y estabiliza el azúcar en sangre.

Ozempic y Wegovy de Novo's utilizan este enfoque de hormona única, que construyó el mercado moderno de pérdida de peso. Los medicamentos más nuevos de Lilly van un paso más allá: utilizan tirzepatida, que imita dos hormonas de saciedad — GLP-1 y GIP. Esa acción dual a menudo conduce a resultados de pérdida de peso promedio más fuertes y ha ayudado a Lilly a tomar el liderazgo en EE. UU.

Misma categoría, mismo objetivo, pero el mecanismo de Lilly's le da un impulso extra.

Altibajos del mercado farmacéutico

En 2024, parecía que Novo Nordisk estaba en camino de convertirse en la primera empresa de un billón de dólares de Europa's. Había revolucionado la pérdida de peso, con celebridades e influencers elogiando sus medicamentos. En junio de ese año, la capitalización de mercado alcanzó un máximo de casi $700 mil millones.

Desde entonces ha perdido alrededor del 70% de su valor. En cambio, Lilly alcanzó el hito del billón, convirtiéndose en la primera farmacéutica en el codiciado club.

Mientras Novo lucha por defenderse de la competencia, más están a punto de entrar en el mercado. A finales de este año, la patente de semaglutida — el ingrediente activo de Wegovy y Ozempic — expirará en Canadá, Brasil y China, abriendo la puerta a los fabricantes de medicamentos genéricos.

El ciclo de alto riesgo de la industria farmacéutica

La montaña rusa del precio de las acciones de Novo Nordisk's muestra cómo el sector sanitario depende de los avances, las patentes y la ejecución.

Factores clave para los inversores:

• Ensayos clínicos: Muchos medicamentos prometedores fracasan en las pruebas de fase avanzada.
• Patentes: Una vez que expiran, los ingresos caen por un precipicio de patentes.
• Aprobaciones regulatorias: Los medicamentos deben superar estrictas revisiones de seguridad y eficacia.
• Reembolso: Incluso los medicamentos aprobados necesitan cobertura de aseguradoras o sistemas de salud.
• Pipeline: Los medicamentos futuros importan tanto como los actuales.
• Capacidad de producción: Novo Nordisk no ha logrado responder a la enorme demanda con suficiente rapidez.