Pausa de dos semanas

Un acuerdo para reabrir el Estrecho

EE. UU. e** Irán **han acordado un alto el fuego de dos semanas, mediado por Pakistán, apenas unas horas antes de la fecha límite establecida por el presidente Donald Trump. El acuerdo incluye la reapertura del Estrecho de Ormuz, una ruta marítima clave que normalmente gestiona el 20% del tráfico mundial de petróleo y gas natural licuado (GNL).

La pausa en la guerra de seis semanas se produjo después de que Trump amenazara con destruir "toda la civilización" de Irán, apuntando a centrales eléctricas y otras infraestructuras clave. Israel, el socio de EE. UU. en esta guerra, ha aceptado detener los ataques contra Irán, pero continúa su operación contra Líbano.

Las conversaciones formales de paz entre EE. UU. e Irán están previstas para comenzar en Islamabad, Pakistán, el viernes.

El petróleo se desploma por debajo de los $100

Los mercados energéticos se aferraron de inmediato a las esperanzas de que el tráfico mundial de petróleo vuelva a la normalidad.

• Petróleo crudo: El índice de referencia mundial Brent se desplomó **alrededor de un 17% **hasta situarse en torno a los $91 por barril. El petróleo estadounidense WTI, que recientemente superó al Brent en precio, registró una caída aún mayor del 18% hasta los $93.
• Acciones energéticas: Las petroleras cayeron con fuerza tras semanas de ganancias impulsadas por los precios más altos del crudo.
• Por qué el movimiento: Los mercados apuestan a que el alto el fuego reduce la probabilidad de un cierre prolongado de Ormuz, que normalmente transporta alrededor del 20% de los envíos mundiales de petróleo.

Dosis de realidad: El crudo todavía cotiza muy **por encima de los niveles previos a la guerra **de $72 para el Brent y $67 para el WTI. Este shock petrolero no ha terminado.

Las acciones suben, los bonos repuntan, el dólar cae

Fuera del sector energético, el tono cambió a apetito por el riesgo, con los inversores volcando dinero de nuevo en activos de mayor riesgo.

• Acciones globales: Los mercados de renta variable repuntaron, liderados por sectores que se benefician de menores costes energéticos, como viajes, industriales y bancos.
• Bonos soberanos: Los precios de los bonos subieron y los rendimientos cayeron, ya que los precios más bajos del petróleo aliviaron los temores inflacionarios.
• Dólar estadounidense: El dólar cayó a su nivel más bajo en un mes, debilitándose frente al euro, el yen y la libra, a medida que la demanda de activos refugio disminuyó.
• Perspectiva de tipos: Los operadores reanudaron las apuestas sobre un recorte de tipos de la Fed a finales de este año. Las expectativas de subidas de tipos por parte de otros grandes bancos centrales como el BCE y el Banco de Inglaterra se moderaron.

Por qué "reabrir" no es sencillo

El Estrecho de Ormuz aún no está completamente abierto. Irán dice que lo abrirá de forma "limitada" antes de las conversaciones del viernes.

Una vez que se permita el flujo libre del tráfico, alrededor de mil buques varados en el Golfo podrían comenzar a salir. Pero es* mucho más difícil* convencer a los petroleros vacíos de que entren y carguen nueva mercancía sin confianza en una seguridad duradera. Las aseguradoras, las tripulaciones y las navieras necesitan certidumbre más allá de un alto el fuego de dos semanas, que no está garantizado que se mantenga.

Los principales grupos navieros han declarado que aún no están cambiando sus rutas y que seguirán reevaluando los riesgos día a día. Los movimientos reales de petroleros importan más que las declaraciones oficiales.

Lo que cada parte quiere ahora

El presidente Trump ha planteado la idea de una "empresa conjunta" con Irán, cobrando a los buques peajes por pasar por el Estrecho de Ormuz. Irán ya ha comenzado a hacerlo por su cuenta, y según informes, algunos buques chinos han pagado hasta $2 millones para pasar de forma segura. Pero Irán y EE. UU. podrían tener dificultades para encontrar puntos en común en las conversaciones del viernes:

• Demandas clave de Irán: Levantar todas las sanciones, reconocer el control iraní del Estrecho de Ormuz, poner fin a todos los ataques contra Irán, liberar los activos congelados y el reconocimiento de los derechos de enriquecimiento de uranio.
• **Demandas clave de EE. UU.: **Cerrar definitivamente el programa nuclear de Irán, limitar el alcance y el número de misiles iraníes, poner fin al apoyo iraní a grupos proxy regionales como Hamás y Hezbolá, y reabrir completamente el Estrecho de Ormuz.