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Los datos de diciembre' cuentan la historia de un mercado laboral que parece estable en la superficie pero que está soportando más presión por debajo. La tasa de desempleo mejoró al 4,4%, incluso después de que las revisiones estacionales elevaran las lecturas anteriores, y las nóminas aumentaron modestamente en 50.000 empleos. Sobre el papel, eso no es un mercado débil. Pero cuando se compara con el subempleo, el desempleo de larga duración, los salarios y el sentimiento, se ve una economía que resulta mucho más difícil para los hogares de lo que sugiere el titular.
De la encuesta de hogares:
Las revisiones de datos anteriores significan que esta lectura del 4,4% ahora representa una clara mejora respecto a donde se había situado la tasa de desempleo a principios de 2025. Por edad y género, el desempleo para hombres y mujeres adultos se sitúa en el 3,9%, y en el 15,7% para los adolescentes, con pocos cambios durante el mes.
Pero varios indicadores de "calidad del mercado laboral" se están moviendo en una dirección más preocupante:
La tasa de participación en la población activa (62,4%) y la ratio empleo-población (59,7%) apenas se han movido en todo el año.
En el lado de los establecimientos:
Las ganancias son limitadas y conocidas:
Esos sectores reflejan una demanda constante de servicios y atención, no una ola de contratación generalizada.
El comercio minorista perdió 25.000 empleos, con descensos en clubes de almacenes/grandes superficies y minoristas de alimentación y bebidas, parcialmente compensados por ganancias en tiendas de electrónica y electrodomésticos. El empleo en el gobierno federal se mantuvo estable en el mes pero bajó 277.000 (9,2%) desde enero, a medida que las expansiones anteriores se revierten.
Las revisiones añadieron una nota negativa:
En conjunto, eso supone 76.000 empleos menos de lo informado inicialmente, reforzando la sensación de que el impulso ya se ha estado desvaneciendo desde hace tiempo.
Los salarios siguen subiendo, pero no lo suficiente para que los trabajadores se sientan tranquilos respecto a sus finanzas:
Ingresos medios por hora (AHE, todos los empleados):- +0,3% en diciembre
AHE para trabajadores de producción y no supervisores:- Prácticamente sin cambios en $31,76 (+3 centavos)
Semana laboral media:- Bajó a 34,2 horas (–0,1 hora), con la manufactura en 39,9 horas y las horas extra estables en 2,9 horas
Así, los hogares ven un sólido crecimiento salarial sobre el papel, pero dos factores reducen la tranquilidad:
Los últimos datos de confianza del consumidor lo subrayan:
Si se junta todo esto, la narrativa no es "todo está bien" ni "todo se está desmoronando." Es más matizada:
Es un mercado laboral bajo presión silenciosa: todavía funciona, todavía crea empleos, pero ofrece una realidad cotidiana que resulta ajustada para muchos hogares. Para los responsables de política económica, esa combinación complica el cálculo: por un lado, no hay un colapso claro que fuerce una acción inmediata; por otro, hay pocas señales de que los trabajadores sientan que han vuelto a una situación genuinamente cómoda.