Bevezetés
A megalapozott döntések meghozatalához Theodore meg akarja érteni, hogyan alakulnak ki a határidős árak.
A határidős árazás szorosan kapcsolódik az azonnali árak (aktuális piaci árak) és a határidős árak (ma megállapodott árak jövőbeli szállításra) közötti kapcsolathoz.
Az alapelv az, hogy a határidős áraknak a várható jövőbeli azonnali árat kell tükrözniük, korrigálva az alapul szolgáló eszköz lejáratig történő tartásával járó költségekkel vagy előnyökkel.
A tartási költség modell
A tartási költség modell az alapul szolgáló eszköz tartásával járó összes költség figyelembevételével határozza meg a határidős szerződés valós értékét a szerződés lejáratáig.
Ezek a költségek magukban foglalják az árucikkek tárolási, biztosítási és finanszírozási költségeit (a lekötött tőke kamatát).
Pénzügyi határidős ügyletek esetében a modell figyelembe veszi a kamatlábkülönbözeteket, valamint az alapul szolgáló pénzügyi instrumentumokból származó osztalékokat vagy kamatfizetéseket.
Ezután ezeket a költségeket hozzáadja az azonnali árhoz a határidős ár kiszámításához.
Theodore kiszámítja a határidős árakat
Költségvetésének megtervezéséhez Theodore-nak meg kell határoznia az acél valós határidős árát.
Az azonnali ár tonnánként 600 dollár, a tárolási és biztosítási költség tonnánként 10 dollár, az éves kamatláb pedig 5%, így alkalmazza a tartási költség modellt.
Egy hat hónapos határidős szerződés esetén: Határidős ár = 600 $ + 10 $ + (600 $ × 0,05 × 0,5). Ez egyenlő 600 $ + 10 $ + 15 $ = 625 $ tonnánként.
Számításaiban bízva Theodore tonnánként 625 dolláros határidős szerződéseket köt, ezzel biztosítva a költségeket és lehetővé téve a gyártási ütemterv pontos tervezését.
A kamatlábak szerepe
A kamatlábak jelentős szerepet játszanak a határidős árazásban, különösen a pénzügyi határidős ügyletek esetében.
Ezek az alapul szolgáló eszközbe fektetett tőke alternatív költségét képviselik.
A magasabb kamatláb növeli a tartási költséget, ami magasabb határidős árhoz vezet.
Ezzel szemben az alacsonyabb kamatlábak csökkentik a tartási költségeket és a határidős árat.
A kamatlábak változásai befolyásolhatják az eszköz tartásának vonzerejét a határidős szerződéskötéshez képest.
A contango és a backwardation magyarázata
A contango és a backwardation a határidős árgörbe alakját írja le az azonnali árhoz viszonyítva.
Contango akkor fordul elő, amikor a határidős árak magasabbak az azonnali árnál, gyakran a pozitív tartási költségek, például a tárolási és biztosítási költségek miatt.
Ez a helyzet gyakori a bőséges kínálattal rendelkező piacokon.
Backwardation akkor áll fenn, amikor a határidős árak alacsonyabbak az azonnali árnál, ami akkor fordulhat elő, ha nagy az azonnali szállítás iránti kereslet, vagy alacsonyabb jövőbeli árakat várnak.