Belső értékelés II.

Jövőbeli pénzáramlások előrejelzése

A jövőbeli pénzáramlások előrejelzése magában foglalja a vállalat bevételeinek, kiadásainak és tőkeigényének becslését egy előrejelzési időszakra, jellemzően 5-10 évre.

Ehhez feltételezésekre van szükség a növekedési rátákról, haszonkulcsokról, valamint a beruházásokba és forgótőkébe történő befektetésekről.

Az előrejelzéseknek reálisnak kell lenniük, és a múltbeli teljesítményen, iparági trendeken és gazdasági feltételeken kell alapulniuk.

A pontos előrejelzések kulcsfontosságúak, mivel közvetlenül befolyásolják az értékelés eredményét a diszkontált cash flow (DCF) elemzésben.

Pénzáramlások előrejelzése

Daniel a QuantumTech múltbeli teljesítményére és iparági trendekre alapozza előrejelzéseit.

5%-os éves bevételnövekedést prognosztizál, ami a stabil múltbeli növekedést tükrözi. A működési költségek a bevételek 60%-án maradnak, a korábbi hatékonyság alapján.

A beruházások évente 3%-kal emelkednek, míg a forgótőke a bevételekkel arányosan növekszik.

Ezen feltételezések alapján Daniel kiszámítja a következő öt év várható szabad pénzáramlásait, megalapozva ezzel a DCF értékelését.

A DCF képlet

A DCF úgy értékel egy vállalkozást, hogy a jövőbeli pénzt mai pénzzé alakítja.

Minden várható pénzáramlást (FCFₜ) elosztunk (1 + r)ᵗ-vel, ahol r az a hozam, amelyet a kockázatért és más lehetőségekért elvárnánk.

Ez "csökkenti" a későbbi pénz értékét, mert egy holnapi dollár kevesebbet ér, mint egy mai dollár.

Adjuk össze az 1…n évekre vonatkozó összes diszkontált összeget, majd adjuk hozzá a diszkontált végértéket minden további időszakra.

A DCF képlet alkalmazása

Daniel a diszkontált cash flow képletet alkalmazza a QuantumTech jövőbeli szabad pénzáramlásainak előrejelzésével és azok 6,4%-os WACC-cal történő diszkontálásával.

Minden év FCF-jét elosztjuk (1 + r)^t-vel, hogy tükrözze a pénz időértékét, biztosítva, hogy a jövőbeli dollárokat megfelelően értékeljük a jelenben.

Például az 1. év 420 000 dolláros FCF-je 6,4%-kal diszkontálva körülbelül 394 737 dollárt tesz ki.

Daniel ezt öt évre megismétli és összegzi az értékeket, megteremtve ezzel a belső értékelés alapját.

Végérték

A végérték (TV) a vállalat értékét becsüli az explicit előrejelzési időszakon túl, és a DCF értékelés nagy részét teszi ki.

A TV kiszámítására két elterjedt módszer létezik: az örökjáradék növekedési modell és a kilépési szorzó módszer.

Az örökjáradék növekedési modell feltételezi, hogy a vállalat határozatlan ideig állandó ütemben növekszik, míg a kilépési szorzó módszer egy értékelési szorzót alkalmaz az utolsó év pénzügyi mutatójára.

A TV-t a többi pénzáramláshoz hasonlóan jelenértékre kell diszkontálni.

Szeretnél többet tanulni?

Töltsd le az InvestMentort, hogy hozzáférj a teljes leckéhez, és fedezz fel interaktív kurzusokat, amelyek fejlesztik a pénzügyi tudásodat és segítenek okosabb befektetési döntéseket hozni.

Jelentkezz be a weben a teljes lecke eléréséhez

vagy