Bankszektora

Rekordév, a piacok irányítanak

A nagy amerikai bankok számára 2025 kiemelkedő év volt. A meghatározó szereplők együttesen rekord bevételt és nyereséget termeltek, a valódi hajtóerőt pedig a Wall Street-i tevékenységek – üzletkötések, kereskedés és befektetési díjak – jelentették, nem pedig a hagyományos kamatmarzs-alapú bankolás.

• A tőkepiaci, tanácsadói és kereskedési üzletágak vezették a növekedést.
• A nettó kamatbevétel továbbra is fontos, de a magasabb kamatok által nyújtott könnyű lendület tetőzött, mivel a betéti költségek felzárkóznak.

Összefoglalva: a rendszer egészséges, nyereséges és jól tőkésített – jelenleg csak inkább piacvezérelt, mint hitelvezérelt.

Erős fundamentumok, változó hajtóerők

A nagybankok szilárd helyzetben zárják 2025-öt, de a profitmotorban egyértelmű váltás zajlik. A piaci és díjalapú üzletágak – kereskedés, befektetési banki tevékenység és vagyonkezelés – egyre inkább a növekedés hajtóerői, míg a klasszikus hitelezés stabil, de kevésbé izgalmas, ahogy a kedvező kamatkörnyezet hátszele gyengül.

A stratégiák láthatóan eltérnek az egyes intézmények között, mégis a közös téma ugyanaz: a nagy amerikai bankokat egyre inkább a piacok és a díjbevételek hajtják, nem kizárólag a hagyományos hitelezés.

A Fehér Ház egyéves, 10%-os felső korlátot javasolt a hitelkártya-kamatokra, 2026. január 20-i hatállyal. Mivel az átlagos THM meghaladja a 20%-ot, és a kártyák a JPMorgan, a Bank of America, a Citi és a Wells egyik fő profitmotorját jelentik, az intézkedés közvetlenül egy magas marzsú üzletágat céloz meg.

A javaslatnak még át kell mennie a Kongresszuson, de a piacok komolyan vették: a nagybankok részvényárfolyamai estek a hírre. Ha a felső korlát életbe lép, a bankok szinte biztosan nem egyszerűen elnyelik a veszteséget: várhatóan a hitelezési feltételek szigorításával, a hitelkeretek csökkentésével, a jutalmak megvágásával és a hitelfelvevők más, kevésbé szabályozott hitelformák felé terelésével reagálnának.

Erős bankok, új szakpolitikai bizonytalanság

Jelenleg a kép a következőképpen fest:

• Fundamentumok: Erős tőkehelyzet, szilárd eredmények (a JPM 57,5 milliárd dolláros nettó jövedelme 2025-ben, a BofA 30,5 milliárd dollárja, a Goldman 17,18 milliárd dollárja), megfelelő hitelminőség, valamint növekvő díjbevételek a piaci, vagyonkezelési és tanácsadói tevékenységekből.
• Makrokockázatok: Tartósan magasabb kamatok és lassabb gazdaság, de nincs nyilvánvaló válság.
• Szakpolitikai kockázat: Komoly vita a kártyakamatok felső korlátjáról, amely közvetlenül az ágazat egyik legjövedelmezőbb fogyasztói termékét célozza meg.

A nagybankok szinte biztosan rendelkeznek akkora jövedelemtermelő képességgel, hogy elviseljék az egyéves sokkot, ha muszáj, de nem valószínű, hogy csendben elnyelik azt.

A befektetők és a döntéshozók számára a legfontosabb kérdések most a következők:

• Átmegy-e a Kongresszuson a 10%-os felső korlát, vagy bármi ahhoz hasonló?
• Ha igen, mennyire szigorú a szövegezés, és valójában milyen termékekre vonatkozik?
• Milyen agresszívan reagálnak a bankok a kockázat átárazásával és a hitelezés korlátozásával?

A válaszok határozzák meg, hogy mindez csupán egyszeri nyomás lesz a kártyamarzsokra egy egyébként egészséges szektorban, vagy egy alapvetőbb átírás nyitófejezete, amely az amerikai fogyasztói hitelezés és a nagybanki jövedelmezőség szerkezetét formálja át.