Az amerikai árak megugrása

Az energiasokk újra lángra lobbantja az amerikai inflációt

Az amerikai fogyasztói árak márciusban éves szinten 3,3%-kal emelkedtek, ami éles növekedés a februári 2,4%-hoz képest, és 2024 májusa óta a legmagasabb szint. Havi szinten az árak 0,9%-kal ugrottak meg, ami közel négy év legnagyobb emelkedése.

Az adatok valamivel enyhébbek voltak, mint amitől a közgazdászok tartottak, de így is éles fordulatot jeleznek a hónapok óta mérséklődő infláció után. Az iráni háború által kiváltott olajsokk immár világszerte emeli az árakat.

Bár az USA a világ legnagyobb olajtermelője, nem mentes a globális energiaválság hatásaitól.

A piacoktól a benzinkútig

Az energia volt természetesen a márciusi inflációs kiugrás fő hajtóereje. Miután Irán gyakorlatilag lezárta a világ legfontosabb olajszállítási útvonalát, a Hormuzi-szorost, az olajárak meredeken emelkedtek.

Az amerikai referencia-olajár, a WTI mintegy 50%-kal magasabban kereskedik a háború előtti szinthez képest. Az átlagos amerikai benzinár több mint három éve először emelkedett gallononként 4 dollár fölé, ami megemelte a közlekedési és háztartási költségeket.

Az olajárak némileg mérséklődtek a kéthetes tűzszüneti bejelentés után, de a szoroson áthaladó forgalom továbbra is súlyosan korlátozott, ami szűkös fizikai kínálatot eredményez.

A maginflációs is emelkedik

Még az élelmiszer- és energiaárak — a legvolatilisebb tételek — kiszűrése után is emelkedett az infláció. A mag-CPI éves szinten 2,6%-kal nőtt, szemben a februári 2,5%-kal.

Ez azért fontos, mert arra utal, hogy a költségek kezdenek az üzemanyagon túlra is átterjedni. A magasabb olajárak növelik a dízel, a kerozin, a szállítás és a gyártási alapanyagok költségeit, amelyek aztán végiggyűrűznek a gazdaságon. Az élelmiszertermelést is sújtja a közel-keleti műtrágyaszállítmányok akadozása.

A közgazdászok figyelmeztetnek, hogy ezek a másodkörös hatások gyakran késleltetve jelentkeznek, ami az áprilisi és májusi adatokat kritikus fontosságúvá teszi.

A Fed inflációs dilemmája visszatér

A piacok higgadtan reagáltak, a részvényárfolyamok és a kötvényhozamok alig mozdultak.

A Federal Reserve-en belül élesebb a vita. A legutóbbi ülési jegyzőkönyvek szerint a tisztségviselők nyíltan megosztottak abban a kérdésben, hogy egy elhúzódó energiasokk esetén szükséges lenne-e:

• Kamatot csökkenteni a munkahelyek védelme érdekében.
• Kamatot emelni az infláció megfékezése érdekében.

Ezek a legfrissebb inflációs adatok tovább táplálják a vitát. A pandémia okozta infláció nem lett volna szabad, hogy tartósan fennmaradjon, mégis fennmaradt, évekig. Éppen ezért a jegybankárok óvatosak, és nem hajlandók az olajsokkot az adatokban megjelenő átmeneti kilengésként elintézni.