Szenzációs üzlet

A Szilícium-völgyi streamingszolgáltató nyerte a licitháborút

A Netflix megállapodást írt alá a Warner Bros. Discovery film- és televíziós stúdióinak, valamint a HBO Max streamingszolgáltatásának felvásárlásáról.

A készpénzes és részvényes ügylet 72 milliárd dollárra értékeli a Warnert.

Ezt megelőzően licitháború zajlott a Paramount és a Comcast részvételével. Ha az üzletet jóváhagyják, a Szilícium-völgyi óriás átalakítja a szórakoztatóipar térképét azzal, hogy bekebelez egy hagyományos hollywoodi stúdiót, olyan népszerű franchise-okkal, mint a Harry Potter vagy a Trónok harca.

Hogyan finanszírozható egy felvásárlás

A vállalati felvásárlásokat általában készpénzzel, részvényekkel vagy hitellel fizetik, néha mindhárom kombinációjával.

A Netflix beleegyezett, hogy részvényenként 27,75 dollárt fizet a Warner Bros. Discoveryért, amelyből 23,25 dollár készpénz és 4,50 dollár Netflix-részvény.

A Netflix 5,8 milliárd dolláros meghiúsulási díjjal tette vonzóbbá ajánlatát — ez biztosíték a WBD számára, ha a szabályozók meghiúsítják az üzletet. Cserébe a WBD 2,8 milliárd dolláros díjat ajánlott fel arra az esetre, ha visszalépne.

Hogyan reagálnak a piacok az M&A ügyletekre

Amikor M&A (fúziós és felvásárlási) pletykák terjednek el, a tőzsde úgy reagál, mint a közönség, amikor megérzi a fordulatot. A Netflix megerősített részvényenkénti 27,75 dolláros ajánlata 120%-os prémiumot jelent a Warner Bros. Discovery szeptember 10-i árfolyamához képest, mielőtt a lehetséges felvásárlásról szóló hírek felröppentették a részvényeket.

A részvényárfolyam megugrása gyakori, amikor ajánlattevők köröznek, és miután az üzletet megerősítik, a részvényárfolyam általában az ajánlat szintjére áll be — feltéve, hogy a befektetők hisznek az üzlet megvalósulásában.

Ha a részvények ez alatt a szint alatt forognak, a befektetőknek kétségeik lehetnek. Ha a szabályozók blokkolják az üzletet vagy a finanszírozás meghiúsul, a részvények gyorsan zuhanhatnak.

A bejelentés után a Netflix részvényei enyhén csökkentek a piacnyitáskor, míg a WBD részvényei 3%-kal emelkedtek, de néhány dollárral az ajánlati ár alatt forogtak.

Szereplők minden üzletben

Az M&A tele van szereplőkkel:

• Vevő: Netflix, a rivális ajánlattevőkkel, a Paramounttal és a Comcasttal, franchise-ok és méretgazdaságosság után kutatva.
• Eladó: Warner Bros. Discovery, értékes eszközöket ad el.
• Részvényesek: A WBD részvényesei szavaznak végső soron az üzletről.
• Tanácsadók: Bankárok, ügyvédek, könyvelők, akik a részleteket vizsgálják és a finanszírozást készítik elő. Az M&A jövedelmező üzlet számukra.
• Szabályozók: Trösztellenes bírók, akik a tisztességes versenyt biztosítják.
• Politikusok: A médiaügyletek kulturálisan érzékenyek, és választott tisztségviselők közvetlen beavatkozását is kiválthatják.
• Iparági szereplők: Producerek, szakszervezetek és mozitulajdonosok, akik keményen lobbiznak jogaikért.

Hogyan zajlik egy M&A ügylet, lépésről lépésre

Minden vállalati felvásárlás más, de a forgatókönyv ismerős. Néha a vevő szemel ki egy célpontot, máskor az eladó indítja el a folyamatot azzal, hogy "stratégiai lehetőségeket vizsgál".

• I. felvonás: Nyitójelenet — A vevő növekedést keres, vagy az eladó piacra dobja eszközeit.
• II. felvonás: Casting — Az ajánlattevők versenyeznek, készpénzt, részvényt vagy hitelfinanszírozást kínálva.
• III. felvonás: Forgatókönyv-ellenőrzés — Átvilágítás, ahol ügyvédek és könyvelők fésülik át a szerződéseket, adósságokat és szellemi tulajdon-könyvtárakat, hogy feltárják a hibákat.
• IV. felvonás: Szerződéskötés — A végleges megállapodások rögzítik a feltételeket, a finanszírozás véglegesítésre kerül, és kitűzik a zárási dátumokat.
• V. felvonás: Zöld lámpa, piros lámpa — A részvényesek és a trösztellenes hatóságok mérlegelik, hogy jóváhagyják-e az üzletet.

A Netflix most a forgatókönyv vége felé jár, de az utolsó felvonás gyakran a leghosszabb és a legkiszámíthatatlanabb. Az üzlet várhatóan 12-18 hónapon belül zárul.

Amikor a felügyeletek "Vágást" mondanak

Minden jövőbeli kasszasiker filmnek szüksége van a stúdióvezető jóváhagyására, mielőtt a gyártás elkezdődhetne. Hasonlóképpen, minden kasszasiker üzletet jóvá kell hagyniuk a szabályozóknak.

A Netflix–Warner ügylet esetében aggodalmak merülnek fel a streaming-dominancia, a mozis bemutatók védelme és a szakszervezeti alkupozíció kapcsán. És egy két globális óriást érintő üzletnek nemzetközileg is összetett jóváhagyási folyamaton kell átmennie.

A politika is meglepetéseket tartogat. A Trump-adminisztráció megaügyletekhez való hozzáállása kiszámíthatatlan lehet. A Paramount már "egyenlőtlen és tisztességtelen folyamatnak" nevezte a licitháborút.

A stáblista nem gördülhet, amíg az üzlet túl nem éli a reflektorfényt.