Mega-kapitalizációjú vállalatok

Néhány szereplő dominanciája

Mega-cap vállalatok egy szűk csoportja irányítja most az S&P 500 részvényindexet. A top 10 az index több mint 40%-át ellenőrzi az LSEG adatai szerint. Ez a piacot érzékenyebbé teszi az egyes vállalatok mozgásaira, mint az elmúlt évtizedek bármely pontján.

Amikor ezek a cégek emelkednek, az egész index felszökik. Amikor meginognak, minden megremeg.

Miért fontos ez:

• Az index általános ereje elfedheti a másik 490 vállalat gyengeségét.
• A portfóliók erősen támaszkodnak néhány nyertesre.

Tehát melyek a top részvények?

Az S&P 500 súlyos szereplői a technológiai részvények szűk klubját alkotják: Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Broadcom és Meta. Még a "kívülállók" is a technológiához kötődnek.

A Tesla egy autógyártó, amely jelentős összegeket fektet mesterséges intelligenciába és robotikába. Warren Buffett' holdingvállalata, a Berkshire Hathaway jelentős részesedéssel rendelkezik az Apple-ben és az Alphabet-ben. Az Eli Lilly' felfutása a fogyókúrás gyógyszereknek köszönhető, amelyet a közösségi médiában terjedő vírusszerű felhajtás erősített fel.

Sok múlik a legnagyobb szereplőn, az Nvidián. Valahányszor közzéteszi eredményeit, egy várakozásokat felülmúló vagy alulmúló jelentés az egész indexet megmozgathatja.

A passzív befektetések motorja

A passzív befektetés tovább táplálja a koncentrációt. Az olyan indexeket követő alapok, mint az S&P 500, egyszerűen azért vásárolják a legnagyobb vállalatokat, mert azok már eleve nagyok. Ez növeli súlyukat az indexben, erősítve a szakadékot a piac többi részével szemben.

Mivel az index közel fele tíz részvényben összpontosul, a vásárlási kör önmagát erősítővé válik. A piaci kapitalizáció szerinti súlyozás azt jelenti, hogy még a széles körű alapok is néhány névre támaszkodhatnak.

Gyors tény: Az egyenlő súlyozású indexek elkerülik ezt a torzítást azáltal, hogy minden részvénynek azonos súlyt adnak.

Nyereség, méretgazdaságosság és a dominancia ereje

A piaci koncentráció nem csupán a passzív befektetési körforgásról szól — valódi fundamentumokat is tükröz.

A nagy technológiai vállalatok hatalmas nyereségnövekedést, globális elérést és innovációt produkálnak olyan területeken, mint a mesterséges intelligencia. Digitális modelljeik szinte korlátlanul skálázhatók: ha a platformok, chipek vagy felhőszolgáltatások egyszer felépültek, minden további felhasználó nagyon kevésbe kerül. Ez magas árréseket, hatalmas készpénztartalékokat és nehezen megtámadható védőbástyákat teremt, amelyek lehetővé teszik a domináns cégek számára, hogy tovább növeljék előnyüket.

Múltbeli buborékok visszhangjai

A történelem azt mutatja, hogy a koncentrált piacok felerősíthetik a fellendüléseket és összeomlásokat. Az 1990-es évek végén a technológiai részvények uralták az indexeket a dotkom összeomlás előtt. És akkoriban a 10 legértékesebb vállalat csak az S&P 500 27%-os csúcsát érte el.

A mai helyzet más: a mega-cap vállalatok nyereségesek és beágyazódtak.

De a tanulság megmarad: amikor egy maroknyi vállalat hajtja az egész piacot, a volatilitás növekszik. A befektetőknek figyelniük kell, hogy ez a mesterséges intelligencia fellendülés új nyerteseket teremt-e, szélesítve a vezető pozíciókat, vagy a zsákmány továbbra is néhány névre korlátozódik.

Túl sok hatalom a csúcson?

A top 10 részvény a teljes S&P 500 index értékének több mint 40%-át teszi ki. Ez az amerikai részvénykövető a világ egyik leginkább figyelt és legbefolyásosabb indexe, amelyhez világszerte számos alap és nyugdíjpénztár méri magát.