Gazdaság
Gyári erő
Az összeszerelő sorok átvészelik a háborút, az emelkedő költségeket és a vámokat
2026. 07. 01.
2026. 07. 03.
Az e heti amerikai adatok egy lendületét vesztő gazdaságot mutattak, de nem eléggé ahhoz, hogy a Federal Reserve-nek, az amerikai központi banknak egyértelmű okot adjanak a politika lazítására. A munkaerő-felvétel júniusban élesen lassult, a fogyasztók óvatosabbá váltak a munkaerőpiaccal kapcsolatban, és a gyárak továbbra is emelkedett költségekről számoltak be.
A háttérben továbbra is az infláció áll. A magasabb üzemanyagköltségek, az ellátási zavarok, a vámok és az Iránnal kapcsolatos energiapiaci volatilitás továbbra is átgyűrűzik a gazdaság egyes területeire.
A bérszámfejtési növekedés júniusban 57 000-re lassult, és a korábbi hónapokat lefelé módosították. A munkanélküliségi ráta 4,2%-ra csökkent, de a visszaesés a munkaerőpiaci részvétel csökkenésével járt együtt, ami erősebbnek mutatja a főszámot, mint amit a részletek indokolnak.
Az állásajánlatok (JOLTS) továbbra is magasak, 7,6 millió szinten, de a munkáltatók nyitva tartják a pozíciókat anélkül, hogy agresszívan felvennének, miközben a munkavállalók kevésbé hajlandóak felmondani. Ez egy kevésbé dinamikus munkaerőpiacra utal, ahol mindkét fél óvatos, és a Fed egyik irányban sem kap egyértelmű jelzést.
A Fogyasztói bizalmi index azt méri, hogyan ítélik meg a háztartások a munkahelyeket, a jövedelmeket, az üzleti feltételeket és a gazdasági kilátásokat. Az index júniusban 91,2-re emelkedett a 90,6-os szintről, de továbbra is a 100-as referenciaérték alatt marad, ami azt jelenti, hogy a bizalom még mindig visszafogott.
Az alacsonyabb benzinárak segítettek, de nem törölték el a szélesebb körű nyomást. A korábbi üzemanyagár-emelkedések, vámok és ellátási késések beépülhetnek a bolti árakba, így a háztartások ugyan alacsonyabb kútárakkal szembesülnek, de alig érzik, hogy a szélesebb körű nyomás enyhült volna.
Az ISM Feldolgozóipari PMI 53,3%-on érkezett, és az 50% feletti értékek általában bővülésre utalnak. Az új megrendelések továbbra is szilárdak voltak 56,0%-on, míg a termelés 52,2%-on a növekedési tartományban maradt. A gyárak még mindig elfoglaltak, még ha a tempó lassult is.
Az ISM árindexe 73,0%-ra csökkent a 82,1%-ról, de továbbra is jóval az 50%-os küszöbérték felett marad, mivel a vámok, az üzemanyagköltségek, az ellátási lánc késései és az Iránnal kapcsolatos bizonytalanság továbbra is emelik a gyártók kiadásait. Ha ezek a költségek tartósan fennmaradnak, a fogyasztók is megérezhetik őket.
Az e heti adatok csökkentették a júliusi kamatemelés esélyét, de nem élesztették újra az idei kamatcsökkentés lehetőségét. A CME FedWatch eszköz jelenleg 17,1%-ra teszi a júliusi kamatemelés valószínűségét, szemben a szerdai 28,9%-kal. A kereskedők visszaveszik az azonnali lépés kockázatát, de nem jelentik ki, hogy az infláció elleni harc véget ért.
Kevin Warsh Fed-je számára az adatok inkább a visszafogottság mellett szólnak, nem a könnyítés mellett. A gyengébb munkaerőpiaci adatok megnehezítik a júliusi kamatemelés indoklását, de a tartós árnyomás elérhetetlenné teszi a kamatcsökkentést.