Fémek összeomlása

Egy biztonságos Fed-jelölés lenyomja az aranyat és az ezüstöt

A nemesfémek hétfőn tovább zuhantak, folytatva a pénteki sokkoló összeomlással kezdődött esést: az arany 9%-ot esett, ami 1983 óta a legnagyobb egynapos zuhanása, míg az ezüst történelmi mélypontra süllyedt — napon belül akár 36%-ot is zuhant, mielőtt 27%-os mínuszban zárt.

Mindez közvetlenül azután történt, hogy az arany és az ezüst is történelmi csúcsot ért el, körülbelül 5 600 $ és 120 $ unciánkénti áron.

Az esés okai:

• Donald Trump amerikai elnök Kevin Warsh-t jelölte a Federal Reserve élére. Egy viszonylag hagyományos új elnök csökkenti az arany iránti "menedékeszköz" keresletet.
• A befektetők arra számítanak, hogy alatta a kamatlábak magasabbak maradnak, mint a rivális jelöltek esetében.
• Magasabb kamatok=erősebb dollár (általában), ami drágábbá teszi a fémeket a globális vásárlók számára.
• A spekulatív kereskedés elleni fellépés, különösen Kínából.

A befektetők megkérdőjelezik a kamatüzenetet

Kevin Warsh jelölése feszültséget teremtett a Fehér Ház elvárásai és a befektetők várakozásai között.

Trump elnök nyíltan alacsonyabb kamatokat szorgalmazott, és kijelentette, hogy nem jelölne olyat, aki nem teljesítené ezt. A piacok nem győződtek meg erről.

Warsh, a Fed korábbi kormányzója, régóta inflációs héja hírében áll, és szigorúbb monetáris politika mellett érvel. A múltban támogatta a magasabb kamatokat és a Fed kisebb mérlegfőösszegét.

A spekulánsok felerősítették a fellendülést és az összeomlást

A kínai kisbefektetők hulláma özönlött az aranyba és az ezüstbe magas tőkeáttételű strukturált termékek segítségével, amelyek lehetővé tették a kisbefektetők számára, hogy túlméretezett fogadásokat kössenek. Ahogy a fémek emelkedtek, a globális kisbefektetők is beszálltak — tippeket cseréltek a Redditen, ahogy a 2021-es GameStop short squeeze idején is tették, és opciókba, tőzsdén kereskedett alapokba és érmékbe rohantak.

Ezután a szabályozók léptek közbe: a Sanghaji Aranytőzsde pénteken megemelte a letéti követelményeket, megdrágítva a tőkeáttételes fogadásokat. A Chicago Mercantile Exchange (CME), egy globális piactér, ahol a kereskedők határidős fogadásokat kötnek a fémárakra, hétfőn követte a példát.

Legalább öt kínai nyersanyagalap felfüggesztette a kereskedést.

A nyersanyagpiaci visszaesés eléri a globális piacokat

A hétfői eladási hullám nem korlátozódott a nemesfémekre. Átterjedt az energiahordozókra, az ipari nyersanyagokra, sőt a részvényekre is, miközben a befektetők igyekeztek fedezni veszteségeiket és újraértékelni a kockázatokat.

A legnagyobb mozgások:

• Az olaj közel 5%-ot esett, mivel az enyhülő amerikai–iráni feszültségek csökkentették az ellátási zavaroktól való félelmeket.
• A réz 3%-ot esett, amit a magas készletek és a kínai holdújév előtti lassabb kínai kereslet nyomott.
• A gumi, a búza és a szójabab szintén csökkent.
• Az ázsiai részvények meredeken estek: a japán Nikkei 225 index 1,5%-ot, a hongkongi Hang Seng 2,2%-ot, a dél-koreai Kospi pedig 5,3%-ot.

Az 1980-as Ezüstcsütörtök figyelmeztetése

Az e heti zűrzavar az 1980 márciusi Ezüstcsütörtökre emlékeztetett — amikor a nemesfémek piaca utoljára tapasztalt hasonló kilengéseket.

Az 1970-es évek végén a Hunt fivérek több mint 700%-kal hajtották fel az ezüst árát, annyi fizikai ezüstöt és határidős ügyletet vásárolva, hogy a világ szállítható készletének körülbelül egyharmadát ellenőrizték. Az árak olyan meredeken emelkedtek, hogy a Tiffany's ékszergyártó cég egész oldalas hirdetést adott fel, amelyben a spekulánsokat vádolta a piac tönkretételével.

A szabályozók végül szigorították a szabályokat, ami hatalmas letéti felhívásokat váltott ki. Amikor a Huntek egyet elmulasztottak, a bizalom összeomlott, és az ezüst ára napokon belül a felére esett — klasszikus példája annak, hogyan változtathatja a tőkeáttétel és a koncentrált fogadások szinte azonnal összeomlássá a fellendülést.