Ötéves terv

Évtizedek legalacsonyabb célértéke

Kína 4,5–5%-os növekedési célt tűzött ki 2026-ra, ami évtizedek óta a legalacsonyabb sáv. A tavalyi célérték "körülbelül 5%" volt, amelyet Kína hivatalosan el is ért.

A vezetők az új célt az amerikai vámok, a geopolitikai feszültségek és a belföldi problémák által nehezített globális környezetre adott realista válaszként jellemezték. Kína magas önkormányzati adóssággal és elhúzódó ingatlanválsággal küzd, ahol a China Vanke a legújabb nagy ingatlanfejlesztő, amely az összeomlás szélén támolyog.

A szélesebb sáv nagyobb mozgásteret ad a döntéshozóknak, ha a feltételek romlanak.

Peking a csúcstechnológiára tesz

A technológia, nem pedig a fogyasztás áll Kína növekedési fókuszában az új ötéves tervben. A kormány hazai chipellátási láncot kíván kiépíteni, és jelentős összegeket fektet a mesterséges intelligenciába, a kvantumtechnológiába és a fejlett gyártásba.

Mindez a külföldi beszállítóktól való függőség csökkentését szolgálja, különösen mivel az Egyesült Államok továbbra is megakadályozza, hogy az Nvidia a legfejlettebb chipjeit Kínába szállítsa.

A mesterséges intelligencia több mint 50-szer szerepel a tervben, robotok által üzemeltetett gyárak víziójával. Kína pedig, a világ legnagyobb elektromosautó-exportőre, továbbra is a zöld átállásra tesz. Az ország már most a világ töltőállomásainak 85%-ával rendelkezik, és azt tervezi, hogy három éven belül megduplázza számukat.

A központi tervezés eredete

Az ötéves tervek átfogó, felülről lefelé irányuló ütemtervek egy egész gazdaság számára. Ahelyett, hogy a piacokra bíznák, mit és milyen áron termeljenek, a kormányok központilag határoznak meg célokat. Az ötlet a Szovjetunióban született 1928-ban, amikor Sztálin szédületes tempójú iparosítást indított el. A kommunista Kína 1953-ban vette át a modellt.

Ma Kína továbbra is alkalmazza az ötéves terveket, de ezek stratégiai iránymutatások, nem merev termelési utasítások. Gondoljunk rájuk úgy, mint egy nemzeti prioritási listára: mely iparágak a legfontosabbak, hová áramlik a befektetés, és milyennek szeretné a kormány látni a gazdaságot a jövőben.

A védelem és a K+F veszi át a vezetést

• Védelmi kiadások: 7%-os növekedés, gyorsabb, mint az összkiadások növekedése
• K+F: Szintén 7%-os emelkedés, megerősítve a technológia-első stratégiát.
• Fiskális irányvonal: A deficit a GDP 4%-án marad, ami meghaladja Peking szokásos, 3%-os preferált szintjét.
• Fogyasztás: Peking "jelentős" emelkedést ígér a háztartási kiadásokban, bár nagyobb strukturális reformok nélkül.

A központi kormányzat továbbra is a stratégiai beruházásokra támaszkodik, miközben fellép a nem termelékeny helyi infrastrukturális projektek ellen.

A belföldi kereslet továbbra is fékez

Kínának nem sikerült teljesen átalakulnia "a világ gyárából" belföldi fogyasztás által hajtott közepes jövedelmű gazdasággá. Most pedig a fókusz a bevásárlószatyrokról az MI-chipekre helyeződik át.

Fő kihívások:

• Ingatlanpiaci visszaesés: Az ingatlanfejlesztők küzdenek, a lakáseladások gyengék maradnak.
• Túlkapacitás: A magas beruházások és a gyenge kereslet deflációs nyomást táplálnak.
• Önkormányzati adósság: Az évekig tartó infrastrukturális kiadások sok régiót túlterheltté tettek.
• Kereskedelmi feszültségek: A vámok és a geopolitikai bizonytalanság megnehezítik az exportvezérelt növekedést.