Élénkítő fogadás

Az ösztönző csomag piaci feszültséget okoz Japánban

Japán bejelentett egy 21,3 billió jen (135 milliárd dollár) értékű ösztönző csomagot — a legnagyobbat a világjárvány óta, és még nagyobbat, mint amit a pénzügyminiszter korábban jelzett.

A frissen megválasztott miniszterelnök, Sanae Takaichi elmondta, hogy az ösztönző csomag enyhíti a háztartások terheit, de a piacok minden fronton megremegtek:

• A 30 és 40 éves kötvényhozamok rekordmagasságot értek el, 3,4%-on, illetve 3,7%-on
• A jen a dollárral szemben 10 hónapos mélypontra esett, és közelít a közel négy évtizedes mélyponthoz.
• A részvények gyengélkedtek, a Nikkei 225 index 2,4 százalékot esett.

Az ösztönző csomagok gyakran növelik a bizalmat, itt azonban az adósság és az infláció miatti aggodalmakat táplálják.

Az ösztönző tervek visszaüthetnek

A kormányzati ösztönző tervek energiatámogatásokat és készpénzes juttatásokat tartalmaznak az infláció által sújtott családok számára. De a több kormányzati kiadás több hitelfelvételt jelent, ami gyengíti a jent.

A gyengébb jen drágítja az importot, különösen az olajat és a gázt, ami legalább részben ellensúlyozhatja a támogatásokat.

A gazdaságba áramló több pénz az infláció emelkedésének kockázatát is hordozza. Ez arra kényszerítheti a Japán Nemzeti Bankot (a jegybankot), hogy már decemberben kamatemelést hajtson végre — ami ellentétes a miniszterelnök szándékaival.

A BoJ és a miniszterelnök egyelőre nyugodt párbeszédet folytat

A Japán Nemzeti Bank elnöke, Kazuo Ueda a hét elején tartotta első hivatalos találkozóját Takaichivel. A kettejük közötti megbeszélés Ueda szerint szívélyes és "candid" volt, a miniszterelnök nem próbált beleszólni a jegybank hatáskörébe, korábbi nyilatkozatai ellenére. Ez fontos a befektetők számára, akik általában értékelik a jegybanki függetlenséget.

A BoJ továbbra is fokozatosan emeli a kamatokat, hogy az inflációt zökkenőmentesen a 2%-os célhoz vezesse — mondta. Az infláció októberben 3,0%-on állt, egy teljes százalékponttal a jegybanki célérték felett.

A rizs kiskereskedelmi ára, amely alapvető élelmiszer Japánban, novemberben rekordmagasságot ért el, ami további nyomást gyakorol a BoJ-ra a gyors cselekvés érdekében.

Adósságból finanszírozott ösztönzés, devizanyomás

A japán államadósság szintje a legmagasabb a fejlett gazdaságok között. Ennek nagy részét belföldi szereplők tartják, ami mérsékli az adósságválság kockázatát, de a kormány éppen akkor készül hitelfelvételi hullámba kezdeni, amikor a hozamok emelkednek.

Takaichi októberi megválasztása óta a jen körülbelül 6,5%-ot gyengült a dollárral szemben. Satsuki Katayama pénzügyminiszter utalt a beavatkozás lehetőségére — ami a harmadik devizapiaci intervenció lenne három éven belül — a csúszás megállítása és a piacok megnyugtatása érdekében.

Kockázatok a világ negyedik legnagyobb gazdasága előtt

Előnyök:

• A háztartások és a vállalatok jelentős megtakarításokkal rendelkeznek, ami ellenállóképességet biztosít.
• Technológiailag fejlett társadalom, társadalmi kohézióval és stabilitással
• Az államadósságot nagyrészt a Japán Nemzeti Bank és belföldi befektetők tartják.

Hátrányok:

• Az államadósság a GDP körülbelül 240%-a, a legmagasabb a fejlett gazdaságok között.
• A jen jelentősen gyengül, ami növeli az importköltségeket és az inflációs kockázatokat.
• Az elöregedő, csökkenő népesség visszafogja a növekedést. A lakosság közel 30%-a 65 év feletti.