Bankszektora

Rekordév, a piacok irányítanak

A nagy amerikai bankok számára 2025 kiemelkedő év volt. A legnagyobb szereplők együttesen rekord bevételt és nyereséget értek el, a valódi hajtóerőt pedig a Wall Street-i tevékenységek – például az üzletkötések, a kereskedés és a befektetésekhez kapcsolódó díjak – jelentették, nem pedig a hagyományos kamatmarzs-alapú bankolás.

• A tőkepiaci, tanácsadói és kereskedési üzletágak vezették a növekedést.
• A nettó kamatbevétel továbbra is fontos, de a magasabb kamatok által biztosított könnyű lendület tetőzött, mivel a betéti költségek felzárkóznak.

Összefoglalva, a rendszer egészséges, nyereséges és jól tőkésített – jelenleg csak inkább piacvezérelt, mint hitelvezérelt.

Erős fundamentumok, változó hajtóerők

A nagybankok szilárd helyzetben zárják 2025-öt, de a profitmotor egyértelműen átalakul. A piaci és díjalapú üzletágak – kereskedés, befektetési banki tevékenység és vagyonkezelés – egyre inkább a növekedés motorjai, míg a klasszikus hitelezés stabil, de kevésbé izgalmas, ahogy a kamatkörnyezet kedvező hatása elhalványul.

A stratégiák láthatóan eltérnek az egyes cégeknél, de a közös téma ugyanaz: a nagy amerikai bankokat egyre inkább a piacok és a díjak hajtják, nem kizárólag a hagyományos hitelezés.

A Fehér Ház egyéves, 10%-os felső korlátot javasolt a hitelkártya-kamatokra, amely 2026. január 20-án lépne hatályba. Mivel az átlagos THM meghaladja a 20%-ot, és a kártyák a JPMorgan, a Bank of America, a Citi és a Wells számára jelentős profitforrást jelentenek, az intézkedés közvetlenül egy magas marzsú üzletágat céloz meg.

A javaslatnak még át kell mennie a Kongresszuson, de a piacok komolyan vették: a nagybankok részvényei estek a hírre. Ha a felső korlát átmegy, a bankok valószínűleg nem egyszerűen elnyelik a veszteséget: szinte biztosan a hitelezés szigorításával, a hitelkeretek csökkentésével, a jutalmak megvágásával és a hitelfelvevők más, kevésbé korlátozott hitelformák felé terelésével reagálnának.

Erős bankok, új szabályozási bizonytalanság

Jelenleg a kép a következőképpen fest:

• Fundamentumok: Erős tőkehelyzet, szilárd eredmények (a JPM's 57,5 milliárd dolláros nettó nyeresége 2025-ben, a BofA's 30,5 milliárd dollárja, a Goldman's 17,18 milliárd dollárja), megfelelő hitelminőség, valamint növekvő díjbevételek a piaci, vagyonkezelési és tanácsadói tevékenységekből.
• Makrokockázatok: Tartósan magasabb kamatok és lassabb gazdaság, de nincs nyilvánvaló válság.
• Szabályozási kockázat: Komoly vita a kártyakamatok korlátozásáról, amely közvetlenül a szektor's egyik legjövedelmezőbb lakossági termékét célozza.

A nagybankok szinte biztosan rendelkeznek azzal a jövedelemtermelő képességgel, hogy elnyeljék az egyéves sokkot, ha muszáj, de valószínűtlen, hogy csendben lenyelik.

A befektetők és a döntéshozók számára a kulcskérdések most a következők:

• Átmegy-e a Kongresszuson a 10%-os felső korlát, vagy bármi hasonló?
• Ha igen, mennyire szigorú a megfogalmazás, és valójában milyen termékekre vonatkozik?
• Mennyire agresszívan reagálnak a bankok a kockázatok átárazásával és a hitelezés korlátozásával?

A válaszok határozzák meg, hogy ez végül egy egyszeri nyomás lesz-e a kártyamarzsokra egy egyébként egészséges szektorban, vagy egy alapvetőbb átírás nyitófejezete arról, hogyan épül fel az amerikai fogyasztói hitelezés és a nagybankok jövedelmezősége.