A Netflix nagy dobása

Szilárd negyedik negyedév, ingatag reakció

A Netflix kis mértékben felülmúlta a nyereségvárakozásokat, és az utolsó negyedévben elérte a 325 millió előfizetőt, ami 23 millióval több, mint egy évvel korábban. A bevétel kissé meghaladta a várakozásokat, amit az erős tartalomkínálat támogatott, beleértve a Stranger Things utolsó évadát.

Ennek ellenére a részvények estek, mivel a befektetők a közelgő Warner Bros üzletre és a Netflix azon döntésére összpontosítottak, hogy felfüggeszti a részvény-visszavásárlásokat az ügylet finanszírozásának elősegítése érdekében. Amikor egy vállalat saját részvényeit vásárolja vissza, az árfolyam általában emelkedik, így a befektetők nem örültek a szünetnek.

A Wall Street üzenete: tisztességes negyedév, de a kockázatok nagyobbnak tűnnek.

Amikor az M&A tárgyalások csúnyára fordulnak

A Netflix csatát vív a Paramount Skydance-szel a Warner Bros Discoveryért. Miután a Warner Bros igazgatótanácsa a Netflix ajánlata mellett döntött, a Paramount ellenséges ajánlatot tett részvényenként 30 dollár készpénzben.

Ennek ellensúlyozására a Netflix eredeti készpénz és részvény ajánlatát teljes egészében készpénzes ajánlatra változtatta, részvényenként 27,75 dollárra, ami a Warner Bros vállalati értékét 82,7 milliárd dollárra teszi.

A tét olyan nagy franchise-ok, mint a Harry Potter, a DC Universe (beleértve a Supermant és a Batmant), valamint a Trónok harca.

Miért részesíti előnyben az igazgatótanács a Netflix ajánlatát

A Warner igazgatótanácsa szerint a Netflix javaslata a biztonságosabb, tisztább megoldás. A Paramount meghosszabbította ellenséges ajánlatát, amely közvetlenül a részvényeseknek szól, február 20-ig, így több ideje van meggyőzni a befektetőket.

Így hasonlítanak össze az ajánlatok:

• Struktúra: A Netflix a stúdiókat és az HBO-t vásárolja meg, nem a kábelcsatornákat, amelyeket leválasztanának, és a WBD részvényesei birtokolnák. A Paramount az egész vállalatot megvenné.
• Egyenlő trösztellenes kockázat: az igazgatótanács nem lát lényeges különbséget a két ügylet között a szabályozói jóváhagyások megszerzése tekintetében.
• Szakítási díjak: A Netflix és a Paramount egyaránt 5,8 milliárd dollárt ajánl. Ez biztosíték a Warner Bros számára, ha az ügylet meghiúsulna.
• Góliát vs. Dávid: A Netflix befektetési kategóriájú vállalat, körülbelül 400 milliárd dolláros piaci kapitalizációval. A Paramount a bóvli kötvény kategóriában van, és 13 milliárd dolláros piaci kapitalizációval rendelkezik.
• Az Ellison-faktor: A Paramount mögött a centimilliárdos Larry Ellison áll, akinek fia, David Ellison vezeti a vállalatot.

Miért nem alszanak nyugodtan a Netflix vezetői a YouTube miatt

Az eredménybeszámolón a Netflix társ-vezérigazgatója, Ted Sarandos szokatlanul nyíltan fogalmazott: A YouTube és más nagy technológiai riválisok újradefiniálták a televíziózást.

"A TV nem az, amin felnőttünk. Az Oscar-gála és az NFL a YouTube-on van", mondta.

"Az Amazon birtokolja az MGM-et. Az Apple Emmy- és Oscar-díjakért versenyez, és az Instagram a következő."

A Netflix úgy látja, hogy a nagy technológiai cégekkel versenyez a tehetségekért, a hirdetési bevételekért és a nézői figyelemért. A Warner Bros ügylet – érvelt Sarandos – része annak, hogy lépést tartsanak ebben az új világban.

Nagy adósság, nagyobb ambíciók

Jóváhagyás esetén a Netflix-Warner fúzió után az egyesült vállalat nagyjából 85 milliárd dollár adóssággal rendelkezne, ami valamivel kevesebb, mint amennyit egy Paramount-egyesülés eredményezne. A Netflix szerint befektetési kategóriájú hitelminősítése és egyszerűsített, teljes egészében készpénzes struktúrája nagyobb biztonságot nyújt a Warner részvényeseinek. Ennek ellenére a szabályozók várhatóan alaposan megvizsgálják az ügyletet, és a Netflix részvényei több mint 15%-ot estek a fúzió bejelentése óta, innen a váltás a teljes egészében készpénzes ajánlatra.