A jen megszakítva

A japán valuta mankót kap

Japán megerősítette, hogy ritka közös devizapiaci intervenciót hajtott végre az USA-val a gyengélkedő jen támogatására. A valuta közel került ahhoz, hogy 40 éves mélypontra csússzon ¥164 közelébe dolláronként, de aztán három nap alatt 5%-ot erősödött. A becslések szerint Japán két nap alatt mintegy $88 milliárdot költött jen vásárlására.

Az USA nem erősítette meg, mennyivel járult hozzá, de a Pénzügyminisztérium állítólag eurókat adott el, hogy jent vásároljon. Szokatlan, hogy az USA részt vesz egy másik ország valutájának megtámogatásában. Az eurók használata dollárok helyett még különösebb.

Egy fotós lefényképezte Scott Bessent pénzügyminisztert, amint egy kabineti ülésen egy cetlit tartott a kezében, amelyen ez állt: "buy Japanese Yen (JPY) $5-10 bil."

Miért szállt be Amerika a küzdelembe

Az országok általában a saját valutájukkal foglalkoznak. Ezért keltett feltűnést az intervenció.

Az együttműködés okai:

• Az összeomló jen és a japán kötvények zuhanása a globális piacok destabilizálásával fenyeget.
• Japán hivatalosan az amerikai államkötvények legnagyobb tartója. Washington nem akarja, hogy Tokió elkezdje kiárusítani ezeket a jen megtámogatása érdekében.
• Az USA hosszú távú hitelfelvételi költségei 2007 óta a legmagasabbak, miután számos központi bank csökkentette állományát az iráni háború kezdete óta. 
• A szélsőséges árfolyam-ingadozások megzavarhatják a kereskedelmet és a befektetéseket.

Japán pénzügyminisztere,** Szacuki Katajama** kijelentette, hogy szükség esetén készen áll újra beavatkozni. Scott Bessent azt mondta, Amerika nem habozna segíteni.

Tehát megmenekült a jen?

A kormányzati intervenciók ideiglenesen mozgathatják a piacokat, de ritkán oldják meg a mögöttes problémákat. A jen évek óta nyomás alatt van, több okból:

• Jegybanki politika: A kamatlábak alacsonyabbak maradnak, mint az USA-ban és más nagy gazdaságokban. Ez azt jelenti, hogy a pénz máshol magasabb hozamot ér el.
• Carry trade: A befektetők olcsón kölcsönöznek jent, és eladják, hogy magasabb hozamú dolláreszközöket vásároljanak, növelve a dollár iránti keresletet és lenyomva a jent.
• Energiaválság: Japán nagymértékben függ az öböl-térségi kőolajtól, és súlyosan érintik az emelkedő árak.
• Szanae Takaicsi kormánya: A miniszterelnök egy $2,4 billió értékű, 14 éves kiadási tervet indít el. A cél a növekedés ösztönzése, de a befektetők hajlamosak büntetni a laza fiskális politikát.

Japán háromoldalú egyensúlyozása

A** Bank of Japan** kamatdöntése valószínűleg nagyobb hatással lesz, mint több tízmilliárd dollárnyi jen vásárlása a piacról. Mind a japán, mind az amerikai tisztviselők jelezték, hogy az intervenció magasabb kamatlábak mellett működik a legjobban. Ezért a befektetők széles körben újabb kamatemelésre számítanak az elkövetkező hónapokban.

Ha ez megtörténik, a jen tartása vonzóbbá válik. Ez azonban a hitelfelvételi költségeket is emelné egy olyan időszakban, amikor a kormány adósság/GDP aránya meghaladja a 200%-ot, és Takaicsi miniszterelnök egy történelmi élénkítő programot próbál finanszírozni. Az államkötvények hozama még mindig alacsonyabb a rivális országokénál, de a legmagasabb szintre emelkedtek az 1990-es évek óta.

Japánnak ki kell találnia, hogyan támogassa egyidejűleg a valutáját, stabilizálja kötvénypiacát és finanszírozza ambiciózus kiadási terveit.

Amikor kormányok mozgatják a piacokat

A kormányok nyílt devizapiaci intervenciói ritkák, de nem példa nélküliek. Néha az országok együtt is működnek a globális gazdasági stabilitás biztosítása érdekében.

• 2000: Az EKB, az amerikai Fed és más nagy jegybankok eurókat vásároltak az újonnan bevezetett valuta támogatására.
• 2003-2004: Japán jent adott el, hogy gyengítse valutáját egy törékeny fellendülés idején.
• 2011: A tóhokui földrengést követően a G7 nemzetek közösen adtak el jent, miután egy éles erősödés fenyegette Japán gazdaságát.
• 2011-2015: Svájc felső határt szabott a frank euróval szembeni értékének, majd feladta a politikát.
• 2015-2016: Kína nagyjából egybillió dollárt költött tartalékaiból a jüan védelmére, miközben a tőke kiáramlott az országból.
• 2022-2026: Japán többször is jent vásárolt annak erősítése érdekében