Rekordméretű bóvlikötvény

A SoftBank az AI-ra vesz fel hitelt

Masayoshi Son SoftBankja éppen most vont be 11,1 milliárd dollárt a valaha rögzített legnagyobb magas hozamú vállalati kötvényeladás révén. A pénz nagy részét az OpenAI-ba történő befektetésének finanszírozására fogja használni.

A SoftBank BB+ hitelminősítéssel rendelkezik az S&P-nél és a Fitch-nél, ami azt jelenti, hogy a bóvlikötvény-kategóriában van — mindössze egy fokozattal a befektetési kategória alatt. A japán befektetési társaság vállalta, hogy akár 9,75%-os hozamot fizet a befektetőknek az AI-kiadásokkal kapcsolatos növekvő kétségek közepette. Ez 2-3 százalékponttal magasabb, mint az ugyanilyen hitelminősítéssel rendelkező társaiké. Az ajánlat annyira vonzónak bizonyult, hogy a kötvények iránti kereslet a hírek szerint három-négyszeresen meghaladta a kínálatot.

A vállalat idén közel 15 milliárd dollár értékben bocsátott ki bóvlikötvényeket, ami az ázsiai-csendes-óceáni térség teljes magas hozamú vállalati kibocsátásának több mint felét jelenti.

Masayoshi Son ökoszisztémája

A befektetők először üdvözölték a SoftBank rekordméretű adósságeladását, több mint 7%-kal felfelé hajtva a részvényeit, ám a nap végén a részvények mindössze fél százalékos emelkedéssel zártak. Ez jól mutatja, mennyire megosztó a Softbank ambiciózus AI-beli előretörése. Egy teljes AI-ökoszisztémát próbál felépíteni, amely átfogja a chipeket, adatközpontokat, robotikát és szoftvereket.

• OpenAI: Több mint 64 milliárd dollár lekötve, amivel a SoftBank körülbelül 13%-os részesedéshez jut
• Arm: Chiptervező, amelyben a Softbanknak 86%-os, körülbelül 280 milliárd dollár értékű részesedése van
• SB Energy: A Softbank adatközpont-leányvállalata
• Intel: egy 2 milliárd dolláros részvénybefektetés
• Stargate: Annak a csoportnak a része, amely egy 500 milliárd dolláros adatközpont-projektet fejleszt az USA-ban
• Legutóbbi tranzakciók: DigitalBridge 4 milliárd dollárért megvásárolva, Ampere Computing 6,5 milliárd dollárért, ABB Robotics 5,4 milliárd dollárért, valamint részesedés a Perplexity AI-ban

Az AI növekvő tartozása

Az AI-fellendülés nagy részét olyan technológiai óriások finanszírozták, mint a Microsoft, az Amazon és az Alphabet, felélve hatalmas készpénzállományukat, és egyben több adósságot is kibocsátva. Ez határozottan befektetési kategóriájú volt (BBB- és AAA között minősítve), ugyanazért a tőkéért versenyezve, mint az új kötvényeket kibocsátó államok.

A magántőke-hitelezés — nem banki szereplők közvetlen hitelnyújtása — szintén nagy szerepet játszott, adatközpontokat finanszírozva. Ám ahogy az AI-fellendülés terjed, a bóvlikötvény-kibocsátás is növekszik.

A bóvlikötvények magasabb csődkockázatot hordoznak, ezért a befektetők magasabb kamatfizetést követelnek. A tőkepiacok továbbra is készek finanszírozni az AI óriási kiadási terveit, ha a hozam elég jó.

A kiszállás keresése

Egy fenyegető kérdés, hogy a SoftBank végül képes lesz-e készpénzre váltani e fogadások egy részét. Adatközpont-fejlesztője, az SB Energy abban bízik, hogy idén körülbelül 50 milliárd dolláros értékelés mellett tőzsdére lép, de a folyamat elakadt. Az adatközpontok magas energia- és vízigényükkel egyre erősebb lakossági ellenállásba ütköznek.

Az SB Energy egyetlen adatközpontja sem üzemel még, és a vállalat jelzése szerint hatalmas, 174 milliárd dolláros tőkeigénye van a meglévő szerződések teljesítéséhez. A hírek szerint 5 milliárd dollár értékű adósságot próbál eladni, de gyenge kereslettel találkozott.

Az SB Energy adatközponti vevőként az OpenAI-ra támaszkodik. Az OpenAI saját tőzsdei bevezetését pedig elhalasztották a következő évre. Minden szem a rivális Antropicra szegeződik, amely várhatóan novemberben lép a tőzsdére.