IPO utáni gravitáció

Véget ért a SpaceX mézeshetei

Elon Musk rakéta- és műholdas vállalata, a SpaceX a $135-ös tőzsdei bevezetési (IPO) ár alá csúszott, alig egy hónappal a vállalat június 12-i debütálása után. A részvények kedden $132-ig estek, miután a bevezetés utáni raliban akár $226-ot is elértek.

A SpaceX IPO-ja volt a valaha volt legnagyobb, 86 milliárd dollárt gyűjtve. Értékelése rövid időre megközelítette a 2,7 billió dollárt. Kedden a piaci kapitalizáció 1,6 billió dollárra zuhant, mivel a befektetők profitot realizáltak, megkérdőjelezték a sztratoszférikus értékelést, és felkészültek arra, hogy további részvények kerülhetnek piacra.

A korai vásárlók profitot realizálnak

Miután az IPO-izgatottság első hulláma alábbhagyott, a SpaceX egy nehezebb szakaszba lépett. A korai vásárlóknak nyereségük volt, amit meg kellett védeniük, míg az új befektetőknek el kellett dönteniük, mekkora jövőbeli növekedésért hajlandók fizetni.

Ezt a küzdelmet valós idejű árfeltárásnak nevezik. Az újonnan nyilvános részvények gyakran korlátozott kínálat és erős kereslet mellett kereskednek eleinte. Aztán a piac zavarosabbá válik, ahogy több befektető szól bele, a short eladók tesztelik az értékelést, és a korai tulajdonosok eldöntik, hogy kiszállnak-e.

A vállalat lépcsőzetes lock-up időszaka is hamarosan feloldásra kerül. A lock-up időszak megakadályozza, hogy a vállalat bennfentesei és korai befektetői azonnal eladják részvényeiket. Az alkalmazottak és korai befektetők részvényeinek első 20%-os csomagja két kereskedési nappal a SpaceX első nyilvános társaságként közzétett eredményjelentése után válik eladhatóvá, amelyet augusztus 4-re terveznek.

A hype találkozik a kemény számokkal

A SpaceX nem csak rakétákat indít, és ez tükröződik az értékelésében. Üzletágai közé tartozik a Starlink műholdas internethálózat és az xAI mesterséges intelligencia cég is. Az IPO előtt a SpaceX felvásárolta az xAI-t, magával hozva a Grok chatbotot és az X közösségi média platformot (korábban Twitter). Az egyesülés célja az orbitális adatközpontok fejlesztésének felgyorsítása.

Mindezeket az üzletágakat végső soron Elon Musk irányítja, így a befektetők egyetlen részvényen keresztül kapnak kitettséget több vállalkozásához.

Egy veszteséges űrtechnológiai konglomerátum működtetése jelentős finanszírozást igényel. Nem sokkal a bevezetés után a SpaceX 25 milliárd dollárt gyűjtött kötvénykibocsátással, és adatközpontjaiban számítási kapacitást ad el milliárdokért olyan cégeknek, mint az Anthropic és a Reflection AI. Ezzel egyidejűleg a SpaceX magas értékelését próbálja kihasználni. Nem sokkal az IPO után bejelentette, hogy felvásárolja a Cursor AI kódoló céget 60 milliárd dollárért egy teljes egészében részvényalapú ügyletben.

További eladók várakozhatnak

A SpaceX korai kereskedését a szűkösség határozta meg. A CNBC jelentése szerint a vállalat mintegy 13 milliárd részvényéből kezdetben csak körülbelül 5% volt elérhető kereskedésre, mivel a bennfentesek részvényeinek nagy része még zárolva volt. A KeyBanc becslése szerint a részvények mintegy 11%-a válhat eladhatóvá a második negyedéves eredmények körül.

Ez a potenciális kínálat érzékeny időszakban érkezik. A short eladók már mintegy 185 millió részvényre építettek pozíciókat, ami a kereskedhető közkézhányad nagyjából 29%-a, miközben a részvény az IPO-ára közelében mozog.

A vállalatnak továbbra is erős a hosszú távú története. De a részvénynek most el kell viselnie a profitrealizálást, a lehetséges bennfentesi eladásokat és a medve fogadásokat anélkül a szűkösség és izgatottság nélkül, amely az első kereskedési napjait hajtotta.