Arany és háború

Az arany szokatlan háborús kereskedése

Háborús időkben a befektetők gyakran az aranyhoz fordulnak. Az iráni háború idején sokan épp az ellenkezőjét tették. Az árak mintegy 17%-ot estek a harcok eszkalálódása után, és március az arany több mint 17 éve legrosszabb hónapja lett.

Bár az elmúlt két hétben a veszteségek egy részét sikerült visszaszereznie, az arany április elején még mindig mintegy 10%-kal alacsonyabban forgott a háború előtti szinthez képest.

Az aranyat gyakran klasszikus menedékeszközként írják le, ami azt jelenti, hogy az általános piaci turbulencia idején várhatóan megőrzi értékét. Háborúk, járványok és természeti katasztrófák azok a helyzetek, amikor az arany általában a legragyogóbban teljesít. Akkor most mi történik?

Gyors hozzáférés a készpénzhez

Amikor a piacok meredeken esnek, a befektetők készpénzért rohannak. A részvényeken és kötvényeken elszenvedett veszteségek letéti felhívásokat válthatnak ki, amikor a kereskedőknek extra pénzt kell elhelyezniük a pozícióik fenntartásához. Ennek a készpénznek az előteremtéséhez könnyen kereskedhető eszközöket adnak el.

Az arany megfelelt ennek a szerepnek. Mielőtt az USA és Izrael február 28-án megtámadta Iránt, az arany hatalmas nyereségen ült. 2025 egyik legjobban teljesítő eszköze volt, több mint 60%-ot emelkedett, és az idei januárban először lépte át történelme során az unciánkénti 5 000 dollárt.

Szó volt arról, hogy az arany túlértékelt, és ahogy a piacok megingtak, a befektetők szívesen adták el, mint a készpénzhez való gyors hozzáférés egyszerű módját. Az arany néhány hét alatt a túlvett tartományból az túladott tartományba került.

A hozamok újra érvényesülnek

Az arany nem fizet kamatot, és tárolási költségekkel jár. Amikor a kötvényhozamok emelkednek, nehézségei támadnak, mert a befektetők máshol magasabb jövedelmet érhetnek el. Ezért hagyományosan egy jegybanki kamatemelés rossz az aranynak.

Az elmúlt néhány évben ez az összefüggés gyengült, mivel az erőteljes jegybanki aranyfelvásárlás még a hozamok emelkedése mellett is felfelé hajtotta az árakat.

Most azonban a magasabb olajárak újraélesztették a globális inflációs félelmeket, ami arra késztette a befektetőket, hogy visszafogják a Fed és más nagy jegybankok kamatcsökkentésével kapcsolatos várakozásaikat. Sőt, kamatemelésekről is szó van, és az arany erre reagál. Az erősödő dollár, amelyben az aranyat jegyzik, további nyomást gyakorolt.

Túllátni a zajon

Az aranypiacok még nem áraznak be globális recessziót vagy stagflációt, vagyis lassú növekedést magas infláció és munkanélküliség mellett. Ezek olyan környezetek, ahol az arany történelmileg jól teljesített. Még ha a háború gyorsan véget is ér, az energiaárak hónapokig magasak maradhatnak, és az ellátási láncok zavartak lehetnek.

A 2025-ös rallyt támogató hosszú távú kedvező tényezők továbbra is fennállnak. A jegybankok aranykereslete erős marad, mivel az országok igyekeznek csökkenteni az amerikai dollártól való függőségüket és megvédeni tartalékaikat a geopolitikai kockázatoktól. A magas globális adósságszintek, a kereskedelmi feszültségek, a szankciók és a politikai bizonytalanság mind a nemesfémek mellett szólnak.

Az ezüst viharos 2026-os évkezdete

Az ezüst gyakran együtt mozog az arannyal, de nagyobb kilengésekkel. 2025-ben rekordot döntő ralliban 145%-ot ugrott, amit az erős ipari kereslet és a spekulatív láz egyaránt fűtött.

Az aranytól eltérően az ezüstnek számos felhasználási területe van, beleértve a napelemek és az elektromos autók gyártásában betöltött kulcsszerepet. A piac azonban sokkal kisebb és hajlamos a volatilitásra.

Miután január végén történelmi csúcsot ért el, az ezüst egyetlen nap alatt több mint 30%-ot zuhant, mivel a befektetők úgy gondolták, hogy a buborék tetőzött. Az iráni háború további heves ingadozásokat okozott, és az ezüst jelenleg közel 40%-kal a csúcs alatt forog.