Fekete hattyú

Mik ezek? 

Ez két népszerű módja a váratlan piaci sokkok leírásának.

Fekete hattyúk (a kifejezést Nassim Nicholas Taleb statisztikus alkotta meg):

• Rendkívül ritka események, amelyeket a legtöbben nem látnak előre 
• Súlyos, rendszerszintű hatás 
• Gyakran utólag, az események ismeretében racionalizálják őket 

Példák: a 9/11-es terrortámadások és a 2008-as pénzügyi válság. Ezzel szemben áll a szürke orrszarvú, egy nyilvánvaló, nagy hatású fenyegetés, amelyet figyelmen kívül hagynak. Hallhatott már szürke hattyúkról is: lehetséges, de valószínűtlen eseményekről, amelyeket hajlamosak vagyunk bagatellizálni.

Miért fontos ez számomra? 

Nem az események mozgatják a piacokat. A meglepetések igen.

• A fekete hattyúk káoszt okoznak, mert szinte senki sincs felkészülve 
• A kockázati modellek gyakran nem veszik figyelembe őket, különösen a szélsőséges forgatókönyveket 

2008 előtt a bankok magas kockázatú jelzáloghiteleket csomagoltak összetett termékekbe, és világszerte értékesítették őket. Papíron a kockázat szétterítettnek és kezelhetőnek tűnt. De senki sem követte nyomon a teljes kitettséget. Amikor az amerikai ingatlanpiac összeomlott, a veszteségek végighullámoztak az összekapcsolt rendszeren, és globális válsággá dagadtak.

Mi a csapda? 

A múltbeli adatok nem jósolják meg a jövőbeli kimeneteleket. Taleb híres példája a pulykáról jól szemlélteti ezt a problémát.

Egy hálaadási pulykát 1000 napon át etetnek és gondoznak, amitől a madár meg van győződve arról, hogy az emberek szeretik, és a legjobbat akarják neki. De aztán eljön a levágás napja, a szegény pulyka számára a végső fekete hattyú esemény. A nézőpont is számít: ami a pulyka számára váratlan katasztrófa, az a mészáros számára hétköznapi, kiszámított esemény.

Bár nem feltétlenül tudja megjósolni a megjósolhatatlant, elkerülheti a hamis biztonságérzetet, és felkészülhet a rendszerszintű sokkokra.