Оценка облигаций II.

Введение

Научившись оценивать бескупонные облигации в предыдущем уроке, Луна теперь готова перейти к более сложным типам облигаций.

В этом уроке она научится оценивать облигации с фиксированной ставкой, дисконтируя их регулярные купонные выплаты и номинальную стоимость.

Кроме того, Луна изучит облигации с плавающей ставкой, которые имеют переменные процентные ставки, привязанные к эталонным показателям.

Этот урок основывается на её знаниях о DCF, позволяя ей точно оценивать более широкий спектр облигаций и совершенствовать свою инвестиционную стратегию.

Основы оценки облигаций с фиксированной ставкой

Облигации с фиксированной ставкой предлагают регулярные купонные выплаты по установленной процентной ставке, а также погашение номинальной стоимости при наступлении срока погашения.

Оценка таких облигаций требует отдельного дисконтирования каждой купонной выплаты и номинальной стоимости к их приведённой стоимости.

Это связано с тем, что каждый платёж происходит в разные моменты времени в будущем.

Общая цена облигации представляет собой сумму приведённых стоимостей всех ожидаемых денежных потоков.

Понимание этого процесса необходимо для определения того, является ли облигация с фиксированной ставкой выгодной инвестицией.

Расчёт приведённой стоимости купонных выплат

Купонные выплаты по облигациям с фиксированной ставкой можно рассматривать как аннуитет — серию равных платежей, осуществляемых через регулярные интервалы.

Приведённая стоимость этих платежей рассчитывается по формуле:

PV аннуитета = C × [1 - (1 + r)ⁿ] / r, где "C" — купонный платёж, "r" — ставка дисконтирования, а "n" — количество периодов.

Точное дисконтирование каждого платёжного периода имеет решающее значение, поскольку оно обеспечивает отражение в оценке облигации истинной стоимости ожидаемого потока доходов во времени.

Приведённая стоимость номинальной стоимости при погашении

Номинальная стоимость, или основная сумма долга, облигации выплачивается единовременно при погашении.

Для определения её приведённой стоимости используется формула: PV = Номинальная стоимость / (1 + r)ⁿ, где "r" — ставка дисконтирования, а "n" — количество периодов до погашения.

Этот расчёт дисконтирует будущий единовременный платёж к сегодняшним долларам.

Сложение этой приведённой стоимости с приведённой стоимостью купонных выплат даёт общую оценку облигации, необходимую для определения того, адекватно ли облигация оценена на рынке.