Измерение и управление процентным риском

Введение в процентный риск

Процентный риск — это вероятность снижения стоимости облигаций при росте процентных ставок, что влияет на доходность инвесторов, владеющих различными облигациями, таких как Мелвин из предыдущего урока.

При росте ставок цены на облигации падают, что влияет на стоимость портфеля Мелвина.

В этом уроке рассматривается, как такие факторы, как срок погашения и купонные ставки, влияют на чувствительность облигаций к изменениям ставок, а также представлены способы измерения и управления процентным риском, позволяющие инвесторам сохранять стабильность даже на волатильных рынках.

Факторы, влияющие на чувствительность к процентным ставкам

Чувствительность облигации к изменениям процентных ставок зависит от нескольких факторов.

Облигации с более длительным сроком погашения более чувствительны, поскольку их денежные потоки распределены на более отдалённое будущее, что увеличивает подверженность колебаниям ставок.

Облигации с более низкими купонными ставками подвержены большему влиянию, так как бо́льшая часть их стоимости приходится на погашение основной суммы при наступлении срока погашения.

Кроме того, облигации с более низкой доходностью имеют более высокую волатильность цен.

Понимание этих факторов помогает инвесторам предвидеть потенциальные риски.

Понимание дюрации

Дюрация — это оценка чувствительности облигации к колебаниям процентных ставок, рассчитываемая как средневзвешенное время до получения всех денежных потоков (купонов и основной суммы).

Например, цена облигации с дюрацией 8 лет, вероятно, снизится на 8% при росте ставок на 1%.

Этот показатель помогает инвесторам оценить уровень риска облигации, поскольку облигации с более длительной дюрацией более подвержены снижению цены при росте процентных ставок, что позволяет формировать стратегии управления процентным риском.

Мелвин изучает облигации с более короткой дюрацией

Стремясь снизить процентный риск, Мелвин решает изучить облигации с более короткой дюрацией.

Он находит 4-летнюю корпоративную облигацию компании SecureCo с годовым купоном 4,5%.

Рассчитав её дюрацию, он определяет, что она составляет приблизительно 3,7 года.

Понимая, что облигации с более короткой дюрацией менее чувствительны к изменениям процентных ставок, Мелвин инвестирует $20 000 в облигации SecureCo.

Этот шаг снижает общую дюрацию его портфеля, помогая смягчить потенциальные убытки от будущего повышения ставок.