Обзор ставок

Банк Англии снижает ставку, ЕЦБ сохраняет

Супер-четверг центральных банков принёс неоднозначные результаты: Банк Англии снизил ставки, а Европейский центральный банк оставил их без изменений.

Оба решения соответствовали прогнозам экономистов, однако Банк Англии в очередной раз устроил интригу на грани: за снижение проголосовали лишь 5 из 9 членов Комитета по денежно-кредитной политике. На предыдущем заседании голоса разделились аналогичным образом, но тогда Банк решил сохранить ставки без изменений.

Контраст между двумя центральными банками отражает различия в экономических условиях, а не противоположные взгляды на политику.

Еврозона превосходит ожидания

ЕЦБ сохранил основную ставку на уровне 2%, пересмотрев в сторону повышения как прогноз экономического роста, так и прогноз инфляции. Большинство экономистов теперь ожидают, что ставки останутся на паузе в течение ближайших двух лет при условии отсутствия серьёзных потрясений в еврозоне.

Последние данные превзошли ожидания: европейские экспортёры адаптировались к американским тарифам лучше, чем предполагалось, а внутренний спрос компенсировал слабость производственного сектора. Инфляция колеблется около целевого показателя ЕЦБ в 2% и, как ожидается, останется на этом уровне.

На вопрос о дальнейших шагах банка глава ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что неопределённость настолько велика, что она не может дать перспективные ориентиры — ключевой инструмент для инвесторов при определении направления денежно-кредитной политики.

Инфляция в Великобритании ниже ожиданий

Банк Англии снизил ставки до 3,75% с 4%, при этом управляющий Эндрю Бейли отдал решающий голос.

Последние данные по потребительским ценам были опубликованы всего за день до заседания Банка Англии. Инфляция в Великобритании резко снизилась до 3,2% в ноябре, что ниже ожидаемых экономистами 3,5% и собственного прогноза Банка Англии в 3,4%. Экономисты в целом ожидали снижения ставки ещё до публикации данных, однако эти цифры укрепили аргументы в пользу смягчения политики.

Но даже при 3,2% инфляция всё ещё превышает целевой показатель Банка Англии в 2%, и британские потребители ощущают ценовое давление в продуктовых магазинах.

Экономика Великобритании на ухабистой дороге

Экономике Великобритании не удалось оживиться, несмотря на обещания нынешнего правительства сосредоточиться на росте. Валовой внутренний продукт (ВВП) сократился на 0,1% в октябре в месячном исчислении. Уровень безработицы постепенно растёт, а рост заработной платы замедлился.

Последние показатели всё ещё находятся под влиянием кибератаки на Jaguar Land Rover, которая, по некоторым оценкам, обошлась Великобритании примерно в £2 млрд. Она считается самой разрушительной в финансовом отношении кибератакой в истории Великобритании: производство автомобилей JLR было приостановлено на несколько месяцев, а более 5 000 британских компаний пострадали.

Великобритания с трудом восстанавливается после финансового кризиса 2008 года, демонстрируя устойчиво низкие темпы роста, отстающие от США и ЕС.

Почему решения по ставкам важны

Центральные банки влияют на финансовые условия преимущественно через процентные ставки. Когда центральные банки повышают или понижают ставки или даже намекают на их изменение, последствия быстро распространяются по всей экономике.

• Стоимость заимствований растёт или снижается для ипотеки, кредитов и бизнес-займов.
• Рынки мгновенно реагируют через доходность облигаций, валютные курсы и акции.
• Правительства также сталкиваются с повышением или снижением стоимости заимствований по мере реакции рынка облигаций.
• Потребители и бизнес реагируют через расходы и инвестиции: низкие ставки стимулируют, высокие — охлаждают спрос.

Инфляция регулируется ставками: высокие ставки охлаждают спрос, низкие ставки создают риск перегрева экономики и роста цен.