Инфляция в США

Тенденции общей и базовой инфляции

Сегодняшний отчёт по ИПЦ содержит неоднозначный сигнал: общая и базовая инфляция в целом соответствуют инфляционной среде на уровне "2 с чем-то" процента, однако детали показывают, почему многие домохозяйства по-прежнему испытывают давление — особенно в части продуктов питания и жилья. В декабре инфляция немного ускорилась: индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос на 0,3% в месячном исчислении (м/м). Это привело к росту в годовом исчислении (г/г) до 2,7%, что соответствует ноябрьскому показателю и подтверждает тезис о том, что дезинфляция замедляется, но не разворачивается вспять.

• Базовый ИПЦ (без учёта продуктов питания и энергоносителей) вырос на 0,2% м/м, а годовой показатель составил 2,6%.
• Эти стабильные данные свидетельствуют о том, что базовое инфляционное давление постепенно ослабевает, но недостаточно быстро, чтобы гарантировать скорое достижение целевого показателя ФРС в 2%.

Где домохозяйства ощущают инфляцию сильнее всего

Продукты питания и жильё остаются главными источниками "ощущаемой" инфляции.

• Продукты питания: +0,7% м/м, 3,1% г/г- Продукты для домашнего потребления: +0,7%, с широким ростом цен (прочие продукты +1,6%, молочные продукты +0,9%, крупы/хлебобулочные изделия +0,6%, фрукты/овощи +0,5%); яйца –8,2%.

  • Питание вне дома: +0,7% м/м, 4,1% г/г (рестораны с полным обслуживанием +4,9%, заведения быстрого питания +3,3% г/г).

• Жильё: +0,4% м/м, 3,2% г/г- Арендная плата и эквивалентная арендная плата собственников: обе +0,3%

  • Проживание вне дома: +2,9%

В совокупности устойчивый рост цен на продукты, услуги общественного питания и жильё объясняет, почему инфляция по-прежнему ощущается как высокая, даже при общем показателе ниже 3%.

Товары, энергоносители и другие компоненты базовой инфляции

За пределами продуктов питания и жилья данные более сбалансированы.

• Базовые услуги и прочее: отдых и развлечения +1,2% (рекордный месячный рост), авиабилеты +5,2%, медицинские услуги +0,4% (больничные услуги +1,0%), одежда +0,6%, услуги личной гигиены +0,4%. Услуги остаются наиболее устойчивым компонентом инфляции.
• Дезинфляция в сегменте товаров: подержанные автомобили –1,1%, товары для дома –0,5%, услуги связи –1,9%, новые автомобили без изменений. Ранее наблюдавшиеся скачки цен на товары продолжают сходить на нет.
• Энергоносители: +0,3% м/м, 2,3% г/г; природный газ и электроэнергия выросли в годовом исчислении, но бензин снизился на –3,4% г/г. Итоговый результат: энергоносители больше не являются существенным фактором влияния ни в одном из направлений.

Что это означает для ФРС и домохозяйств

Для ФРС этот отчёт является аргументом в пользу стабильной, выжидательной политики: инфляция не разгорается вновь, но базовые услуги и жильё по-прежнему слишком устойчивы, чтобы оправдать агрессивное снижение ставок.

Для домохозяйств картина проще: арендная плата, коммунальные услуги, продукты питания и ключевые услуги по-прежнему растут быстрее, чем хотелось бы, тогда как облегчение наблюдается в основном в таких категориях, как подержанные автомобили и некоторые товары, которые менее значимы в повседневной жизни. Инфляция больше не является кризисом, но она ещё недостаточно снизилась, чтобы люди почувствовали, что "худшее позади".