Риск дедлайна

Ультиматум президента испытывает рынки на прочность

Президент США Дональд Трамп дал Ирану срок до 8 вечера по вашингтонскому времени, чтобы вновь открыть Ормузский пролив — узкий водный путь, через который обычно проходит около 20% мировых потоков нефти и сжиженного природного газа.

В случае отказа Ирана президент пригрозил масштабными ударами по иранской инфраструктуре, включая мосты и электростанции. В социальных сетях он предупредил, что "целая цивилизация погибнет сегодня ночью", если соглашение не будет достигнуто. США уже нанесли удары по военным объектам на острове Харг — нефтяном хабе Ирана. Иранские официальные лица заявили, что нанесут ответные удары по энергетическим объектам в Персидском заливе.

Инвесторы вместе с остальным миром ожидают развязки.

Затишье перед бурей

Рынки осторожно отреагировали на возможную эскалацию войны с Ираном. Цены на нефть выросли, но движения были сдержанными. Акции колебались, но массовых распродаж не было.

Этому есть несколько причин:

• Во-первых, исход в значительной степени бинарный: либо судоходство возобновится, либо нет. Пока дедлайн не истёк, любые ставки на тот или иной исход — это азартная игра.
• Во-вторых, президент Трамп и раньше выдвигал ультиматумы, а затем отступал, что делает реальное выполнение угроз неопределённым.
• В-третьих, **запасы и стратегические запасы **всё ещё поглощают шок. Рынки ждут результатов, а не заголовков.

В ожидании открытия пролива

Для рынков ключевой вопрос не в том, кто отступит или кто объявит о победе. Вопрос в том, будет ли Ормузский пролив вновь открыт или останется практически непроходимым.

Если танкеры снова начнут двигаться, давление на предложение быстро ослабнет. Если нет — никакие дипломатические заявления не изменят фундаментальных факторов.

Любой дальнейший ущерб энергетической инфраструктуре региона продлит глобальный энергетический кризис, поскольку восстановление нормальной работы некоторых объектов может занять месяцы или годы.

Что будет дальше?

Это редкий, тонко сбалансированный момент, больше похожий на напряжённые выборы, чем на типичное геополитическое противостояние. При двух совершенно разных исходах и отсутствии чёткого сигнала рынки не смогли заложить в цены ни один из сценариев.

• Деэскалация: Ормузский пролив открывается для всех судов, танкеры свободно перемещаются, цены на нефть резко падают, а рисковые активы растут.
• Эскалация: Удары расширяются, энергетическая инфраструктура повреждена, предложение ещё больше сокращается, а рост стоимости энергоносителей распространяется на мировую экономику.
• Промежуточный сценарий: Начинаются переговоры о прекращении огня и открытии Ормузского пролива. Судоходство возобновляется с ограничениями, при более высоких страховых расходах, частичных перебоях и периодических обострениях. Нефть дешевеет, но остаётся дорогой, а рынки сохраняют волатильность.