Вызов ФРСПочему независимость центрального банка имеет значение1/27/2026
Тревоги люксового сегмента
1/28/2026
Результаты лучше прогнозов, но рынки всё равно встревожены
Крупнейшая в мире компания сектора роскоши LVMH превзошла прогнозы по продажам в последнем квартале, достигнув выручки в €22,7 млрд, что на 1% выше в сопоставимом выражении по сравнению с прошлым годом, тогда как ожидалось небольшое снижение.
Однако акции упали более чем на 8% в Париже, поскольку инвесторы опасаются, что восстановление сектора роскоши после затяжного спада замедлилось. Продажи ключевого подразделения LVMH — моды и изделий из кожи — снизились на 3% в годовом исчислении. А продажи в Азии, включая ключевой рынок Китая, выросли лишь на скромный 1%.
После обнадёживающих результатов конкурентов — Richemont и Burberry — инвесторы рассчитывали на более позитивные показатели.
Почему LVMH задаёт тон всей отрасли
LVMH является барометром индустрии роскоши. Именно поэтому в среду весь сектор торговался в минусе: конкуренты — Burberry, Kering, Hermès и Moncler — потеряли от 2 до 5% своей стоимости.
Рыночная капитализация LVMH составляет около €270 млрд ($325 млрд), а её богатый портфель охватывает всё, что связано с роскошью: от моды, сумок и парфюмерии до часов, ювелирных изделий и шампанского. Компании принадлежит не только бренд Louis Vuitton, но и Tiffany, Dior, Kenzo, Celine, Fenty Рианны и Dom Pérignon, а также другие марки. Кроме того, она управляет сетью магазинов косметики Sephora.
Именно благодаря такому широкому охвату финансовые результаты LVMH находятся под пристальным вниманием.
Почему Китай по-прежнему задаёт темп
Китай — крупнейший в мире рынок товаров класса люкс. С 2019 по 2023 год он рос более чем на 18 процентов ежегодно, однако в 2024 году потребление предметов роскоши резко упало, а в прошлом году стагнировало.
На долю китайских покупателей — как внутри страны, так и путешествующих — приходится почти треть продаж LVMH в сегменте моды и изделий из кожи. Когда они тратят, весь сектор растёт; когда они колеблются, оценки компаний начинают шататься.
Восстановление идёт неравномерно. Кризис на рынке недвижимости в Китае, усиление местной конкуренции и смена потребительских предпочтений в сторону от броских товаров с логотипами — всё это негативно сказывается на продажах.
Торговые войны омрачают VIP-вечеринку
Маржа в секторе роскоши сжимается под давлением трёх факторов: слабого доллара, американских пошлин и рекордных цен на золото, которые увеличивают себестоимость ювелирных изделий.
США заключили ряд соглашений, снизив пошлины с уровней, которыми Белый дом угрожал в апреле 2025 года. Тем не менее LVMH по-прежнему вынуждена платить 15%-ные пошлины на большинство европейских товаров, поставляемых в США.
Геополитические обострения также не способствуют стабильности. Недавние то вводимые, то отменяемые пошлины в связи с Гренландией и заявление президента США Дональда Трампа о возможном повышении пошлин на французские вина до 200% из-за дипломатического конфликта встревожили инвесторов. LVMH является крупнейшим в мире производителем шампанского.
Вопрос о преемнике Арно не теряет актуальности
Некоторые аналитики считают, что главный долгосрочный риск для LVMH — это не Китай и не пошлины, а вопрос о том, кто в конечном счёте сменит 76-летнего Бернара Арно, занимающего пост генерального директора с 1989 года и сыгравшего ключевую роль в создании империи роскоши. Он неоднократно возглавлял список богатейших людей мира.
Недавно LVMH повысила возрастной лимит для совмещения должностей генерального директора и председателя совета директоров до 85 лет. Преемник пока не назван, однако все пятеро его взрослых детей работают в компании.
Акционеры утверждают, что отсутствие прозрачности становится проблемой корпоративного управления. Это настоящий сюжет из сериала «Наследники», только без сценаристов HBO, зато с бо́льшими деньгами и более высокими ставками.
Хотите узнать больше? Скачайте наше бесплатное приложение, чтобы получать экспертные новости и интерактивные уроки о мире финансов.