Сырьевые товары
Нефтяная тревога
Из зоны боевых действий на рынки: эффект Ирана
02.03.2026
02.03.2026
Производственный сектор США снова продемонстрировал рост в феврале, но это был не триумфальный круг, а скорее редкое явление. Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от ISM составил 52.4, лишь немного ниже январского значения 52.6, что стало вторым подряд месяцем выше отметки 50 после длительной полосы преимущественно "невыразительных" отчётов.
Краткая расшифровка: PMI рассчитывается на основе показателей новых заказов, производства, занятости, сроков поставок и запасов. Значения выше 50 — это хорошо, ниже 50 — не очень.
"Почему" сектор растёт — причина в спросе. Индекс новых заказов остался на высоком уровне — 55.8, а индекс невыполненных заказов подскочил до 56.6, максимума с 2022 года. Это важный сигнал, поскольку невыполненные заказы — это, по сути, заводской аналог "у нас всё расписано."
Ещё более позитивным для будущего выпуска является то, что запасы у клиентов остались в зоне "слишком низких" значений (38.8). Когда полки пустеют, компании обычно пополняют запасы, и это может поддерживать загрузку производства, даже если темпы немного замедлятся.
А теперь неожиданный поворот: заводы, возможно, и растут, но за это приходится платить всё больше. Индекс цен взлетел до 70.5 — максимума с июня 2022 года. Это не мелочь, это всплеск затрат.
Респонденты указали на рост цен на металлы (в частности, сталь и алюминий) и тарифное давление, проявляющееся в уведомлениях поставщиков о повышении цен. Когда затраты на сырьё резко растут, компании либо жертвуют маржой, либо повышают цены, либо ищут альтернативных поставщиков. Ни один из этих вариантов не является "бесплатным."
Выпуск продукции остался в зоне расширения (производство — 53.5), но динамика замедлилась по сравнению с январём. А найм по-прежнему остаётся слабым звеном: индекс занятости улучшился до 48.8, но всё ещё находится в зоне сокращения, при этом многие компании отмечают, что управление численностью персонала остаётся нормой.
Тем временем сроки поставок снова увеличились (55.1), а импорт вырос до 54.9. В совокупности это читается так: спрос улучшается, цепочки поставок становятся несколько менее гибкими, а компании по-прежнему осторожно подходят к расширению штата.