Вызов ФРС

Заседание ФРС затмили юридические споры

Ожидается, что в среду ФРС не примет серьёзных политических решений, сохранив базовую ставку в диапазоне 3,50%–3,75%. Однако внимание сосредоточено на шуме вокруг института.

Министерство юстиции возбудило уголовное расследование в отношении председателя ФРС Джерома Пауэлла в связи с его показаниями в Сенате о ремонте зданий ФРС. Белый дом также вовлечён в судебную тяжбу по поводу увольнения члена Совета управляющих ФРС Лизы Кук.

Всё это происходит на фоне того, что президент Дональд Трамп, как ожидается, объявит преемника Пауэлла, срок полномочий которого истекает в мае.

Силы защиты центральных банкиров

В беспрецедентном шаге 11 ведущих руководителей центральных банков по всему миру заявили о поддержке председателя Пауэлла. В списке — главы ЕЦБ и Банка Англии, а также другие. Руководители Банка международных расчётов, также известного как банк центральных банков, тоже подписали письмо.

Почему такая сильная реакция? Руководители центральных банков опасаются, что расследование политически мотивировано.

"Независимость центральных банков является краеугольным камнем ценовой, финансовой и экономической стабильности в интересах граждан, которым мы служим," написали они.

Бывшие председатели ФРС Джанет Йеллен, Бен Бернанке и Алан Гринспен также публично поддержали Пауэлла.

Рынки не любят политическое вмешательство

Независимые центральные банки могут принимать сложные решения в области денежно-кредитной политики, сохраняя стабильность цен, даже когда это политически болезненно.

Независимость защищает денежно-кредитную политику от краткосрочного политического давления и позволяет центральным банкам сосредоточиться на долгосрочных целях: сдерживании инфляции и поддержании финансовой стабильности.

Когда политика вмешивается, неопределённость на рынках возрастает — и это затрагивает всё: от ипотечных ставок до оценки акций. Долгосрочные затраты на заимствования могут вырасти, валюта может ослабнуть, а в худшем случае недоверие может даже спровоцировать полномасштабное бегство капитала.

Давление на центральные банки нарастает

Столкновения между правительствами и центральными банками — обычное дело, даже когда институты защищены законом:

• В Японии премьер-министр Санаэ Такаити выступала против повышения ставок Банком Японии, называя ужесточение "глупостью," прежде чем смягчить свою позицию после вступления в должность.
• В Великобритании бывший премьер-министр Лиз Трасс неоднократно критиковала Банк Англии, и её необеспеченный "мини-бюджет" вынудил Банк Англии вмешаться для стабилизации рынка гособлигаций.
• Турция сменила пять глав центрального банка с 2019 года, поскольку президент Реджеп Тайип Эрдоган выступает против повышения ставок. Лира обвалилась, а инфляция резко выросла.
• В Иране глава центрального банка был досрочно отстранён на фоне усиления общенациональных протестов против роста стоимости жизни.

Становление современной независимости

Идея изоляции центральных банков от политики относительно нова.

• Федеральная резервная система США, основанная в 1913 году, обрела реальную автономию только после Соглашения Казначейства и ФРС 1951 года, которое освободило её от обязанности поддерживать низкие затраты на государственные заимствования.
• Новая Зеландия стала пионером современной операционной независимости в 1990 году, побудив многих последовать её примеру.
• Банк Англии получил независимость в установлении ставок в 1997 году, а Банк Японии — в 1998 году.
• ЕЦБ, основанный в 1998 году, изначально был создан высоко независимым, чтобы избежать политического давления в еврозоне.

Но независимость не универсальна. НБК Китая действует под пристальным руководством правительства, а во многих странах независимость существует скорее на бумаге, чем на практике.

Новый руководитель ФРС

Независимо от продолжающегося расследования, срок полномочий Джерома Пауэлла на посту председателя ФРС подходит к концу.

Долгое время букмекерские рынки позиционировали директора Национального экономического совета Кевина Хассетта как главного кандидата на его замену, но президент Трамп недавно заявил, что хочет оставить Хассетта на нынешней должности. Бывший член Совета управляющих ФРС Кевин Уорш и действующий член Совета управляющих Кристофер Уоллер прошли собеседование на эту должность. Руководитель подразделения инструментов с фиксированным доходом BlackRock Рик Ридер прошёл собеседование последним и стал потенциальным неожиданным кандидатом.