Данные по США

Число вакансий удерживается на уровне 6,9 млн

Январский отчёт Обзор вакансий и текучести рабочей силы (JOLTS) читается как картина рынка труда, который всё ещё движется, но не бежит. Число вакансий практически не изменилось и составило 6,9 млн, а коэффициент вакансий удержался на уровне 4,2%.

Представьте вакансии как таблички экономики "Мы нанимаем". Когда их много — работодатели испытывают кадровый голод. Когда их становится меньше — бизнес говорит: "Пока нам хватает."

Одна позитивная деталь на фоне стабильного заголовка: число вакансий выросло в секторе финансов и страхования (+184 000).

Увольнения по собственному желанию стабильны, а сокращения не растут

"Индикатор настроений" внутри JOLTS остался спокойным. Число увольнений по собственному желанию практически не изменилось и составило 3,1 млн, а коэффициент увольнений удержался на уровне 2,0%.

Это важно, потому что увольнения по собственному желанию — добровольные. Более высокий коэффициент обычно означает, что работники уверены в возможности найти что-то лучше. Более низкий коэффициент может сигнализировать о том, что люди предпочитают оставаться на своих местах.

Сокращения и увольнения по инициативе работодателя также оставались стабильными на уровне 1,6 млн (коэффициент 1,0%), что говорит о том, что работодатели не нажимают тревожную кнопку.

Небольшое, но важное примечание: этот выпуск включал ежегодные пересмотры и сезонные обновления, а значит, исторические данные тоже могут измениться. Вывод: не стоит придавать слишком большое значение незначительному изменению за один месяц.

Потребители поддерживали экономику в январе

Личные доходы выросли на 0,4%, располагаемые доходы подскочили на 0,9%, а расходы на личное потребление (PCE) увеличились на 0,4%. Но вот неожиданный поворот: расходы на услуги продолжают расти, тогда как расходы на товары снизились.

Это важно, потому что потребительские расходы — главная движущая сила экономики США, и изменения в структуре расходов могут отразиться на корпоративных доходах и прибылях.

Что касается инфляции, цены выросли на 0,3% м/м по общему индексу PCE, тогда как базовый PCE** вырос на 0,4% м/м**. Базовый показатель важен, потому что это предпочтительный индикатор инфляции ФРС, и долгосрочный целевой ориентир ФРС строится именно на нём.

ВВП замедлился, а дискуссия в ФРС остаётся острой

Вторая оценка ВВП за IV квартал оказалась слабее первоначальной — **0,7% **Сезонно скорректированная годовая ставка, что говорит о том, что экономика завершила 2025 год с меньшим импульсом, чем предполагалось изначально.

Но если посмотреть шире, три отчёта складываются в единую картину:

• Работодатели не наращивают резко спрос на рабочую силу (вакансии стабильны).
• Работники не ведут себя так, будто наступил момент "Великого увольнения" (увольнения по собственному желанию стабильны).
• Потребители по-прежнему тратят, особенно на услуги, но инфляция остаётся достаточно устойчивой (базовый PCE), чтобы ожидания по ставкам оставались чувствительными.

Иными словами: ни сирен рецессии, ни круга почёта. Просто экономика, которая продолжает двигаться вперёд… а ФРС всё спрашивает: "Мы уже на месте?"